近期，新希望“賣資產”的消息又把市場的目光帶到了豬周期之上。

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12月27日，新希望發布公告稱，擬向參股公司出售資產。根據公告，新希望全資子公司“六和生物”擬與“興新鑫農牧”簽署《股權轉讓協議》，六和生物擬將其持有的川渝地區11個在建豬場項目公司出售給興新鑫農牧，交易金額合計約9.26億元，占新希望最近一年經審計凈資產的2.76%。其中，包含股權轉讓價款4.29億元、債權轉讓價款4.97億元。

新希望為何“斷臂”？

根據企查查數據，興新鑫農牧于2022年11月21日剛剛成立，兩大股東分別為“天府鄉村發展集團”和新希望，兩者持股比例則為60%和40%。由于新希望是興新鑫農牧的參股股東，因此，本次交易構成關聯交易。

一般而言，上市公司出售資產有三種情況：

從好的方向看，出售資產是資產重整、調整經營的需要。如出售虧損的副業資產或不賺錢的項目，回歸主業保持利潤，也許是個好事。

從中性角度看，出售資產是調節利潤、平滑財務指標的需要。如公司經營利潤下滑，通過出售子公司股權或副業資產，兌現投資收益，使每股利潤好看一些或者是保殼的需要。

從壞的方向看，出售資產也可能是為了彌補現金流。公司由于長期虧損導致賬面現金告急，急需用錢的時候可能會低價出售資產回血。

具體到新希望此次轉讓，各方也有不同觀點。

新希望方面表示：興新鑫農牧的控股股東為國資背景，在川渝地區擁有深厚的資源，本次向參股公司出售資產利于充分利用公司現有資產價值，整合利用區域內優勢產業資源，進一步優化公司在生豬養殖優勢區域的產能布局，提升公司主營業務競爭力和可持續發展能力，同時，助力當地產業興旺和鄉村振興戰略落地。同時，有利于公司快速回籠資金，提高投資回報率。

有樂觀的投資者認為，新希望此舉既是對生豬養殖產能布局的優化，也是對公司整體債務結構的優化，同時，有國資企業合作接手也是好事。

但對于新希望出售資產的原因，多數投資者還是認為這是公司“斷臂求生”，不少網友留言稱公司在“拆東墻補西墻，為今年的虧損補窟窿”；“對未來豬價盈利不抱希望，不再投入”。同時，由于此次構成關聯交易，也有網友質疑有可能涉及利益輸送。

事實上，新希望出售的這11個標的項目今年并未能實現盈利，2022年前三季度，上述項目合計實現營業收入為4693.94萬元，對應的凈利潤則為-3078.84萬元。從公司三季度報表看，雖然三季度盈利有改善，但公司短期債務壓力較大。證券之星財報分析工具顯示，其詳細財務排雷數據如下表：

豬價走勢撲朔迷離

事實上，在三季度豬價上漲給豬企帶來短暫的溫暖后，四季度豬價走勢再度迷離起來，這也給豬企帶來了更多壓力。

隨著近期腌制臘肉的“年味檔期”的開啟，豬肉消費的旺季也到來了。然而，被寄予厚望的腌臘行情卻沒如市場預期那般帶動豬價走強。

據農業農村部監測數據，今年10月份，全國農產品批發市場豬肉平均價格曾達到32.81元/公斤，但此后就進入了“漫漫下跌路”，12月16日開始跌破30元/公斤，12月26日，已跌至26.32元/公斤。

傳導至上游，據中國養豬網數據，12月以來，生豬價格同樣快速下跌。12月23日，生豬(外三元)價格為16.98元/公斤，較月初23.73元/公斤(12月5日)下跌6.75元/公斤；生豬(內三元)均價為16.61元/公斤，較月初23.22元/公斤下跌6.61元/公斤，跌幅均超過25%。

持續下跌的豬價也令第三季度賺了錢的養殖戶再次開始虧損，僅僅兩個月的時間，一頭豬的利潤就從賺1000元變成了虧損200元。

日前，國家發展改革委新聞發言人表示，元旦、春節是我國重要節日，也是居民消費旺季，做好重要民生商品保供穩價工作尤為重要。后續將適時投放政府豬肉儲備，在“兩節”等重要時段加大投放力度。

放儲最大的意義在于市場情緒的引導，在放儲的引導下，豬價上漲或許會面臨更多的阻力。

供需錯配，豬價或進一步下跌

此前機構紛紛預計豬價有望在12月消費旺季將迎來反彈。但現實的走勢明顯讓機構預測慘遭“打臉”。

對于12月豬價的“離奇”下跌，業內普遍認為是供需錯配的原因。

一方面是需求不及預期，生豬預警網分析師馮永輝表示，12月以來豬價大幅下跌主要是因為終端消費停掉了，供應的豬可以賣，但是沒有消費，很容易形成踩踏式出欄，恐慌性拋售，因此價格出現暴跌，而且跌到了成本線以下。

另一方面供應環節所呈現壓力依然較大，之前9月份增補二次育肥，以及10月份價格上漲時出現普遍性壓欄，導致目前壓欄的大豬依然較多，市場供應依然比較充足。

卓創資訊綜合評估稱，11月生豬市場呈現量增價減的關系。12月養殖端仍有放量空間，尤其是規模企業，預計12月將是年內生豬出欄最高峰，生豬出欄量較11月增加17%-18%，對豬價產生利空影響。

更需要注意的是，近期的豬價下跌屬于豬周期上漲過程中受突發性事件的影響而出現的暫時、階段性的下跌。業內認為真正的豬周期周期性下跌期還沒有到來，豬企或陷入“加量不加價”的焦慮中。

事實上，不管是豬企本身，還是資本市場都已從此前幾輪豬周期中吸取了歷史經驗——活下去就能成為最大贏家。所以不難發現，如今選擇逆勢擴張的豬企不在少數，越虧損越擴產成了行業常態。

因此，隨著未來產能不斷擴大，后期市場還會面臨供應過剩風險，或將導致價格進一步下滑。極端情況下，若潛在產能充分釋放，豬價或將跌出新“高度”，豬企則會虧出新高度。不難預見，未來養豬行業的競爭或將加激烈，豬企的虧損也還遠未到終點。結合季節性來看，瑞達期貨綜合估計下行周期拐點出現在2023年5月淡季前后。

展望后市，養殖戶心態成為影響出欄的重要因素，整體上因價格下跌過快，養殖戶扛價心理有所上升，綜合來看，生豬供應依然較大，短期內生豬價格將偏弱運行。

關鍵詞： 更大虧損