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指數走勢分化，板塊輪動加快。上周，A股三大指數走勢分化，成交量不斷萎縮，滬指相對更強一些。北向資金轉為自去年11月11日以來首次周度凈流出，板塊輪動較快，短線情緒有所退潮。

進入本周一，三大指數低開后震蕩調整，創業板指跌0.79%。北向資金全天凈流出19億元，兩市個股跌多漲少，共有1057只個股上漲。

上漲趨勢不變，調整即是機會。當前壓制指數上漲、情緒回溫的因素主要有三個：一是國內經濟復蘇所處的階段不明，導致前期過高的預期向現實轉化出現分歧;二是美國通脹數據反復，美聯儲超預期加息的擔憂升溫，美元兌人民幣匯率一度貶至接近7，外資流入減少;三是國際政治關系出現一定的不確定性。

我們認為，內部經濟復蘇最本質問題是預期與現實的匹配，而預期會不斷地在市場中得以修正，最終準確地接近經濟慢性復蘇的現實，即長期來看，只要經濟在復蘇過程中，預期過程無論如何曲折變化，最終總會向上;經濟復蘇最核心的關注點應該是房地產問題，上周五，央行和銀保監會發布“房地產17條”，旨在重點支持自持物業的專業化、規模化住房租賃企業發展，拓寬了房地產行業的機構融資渠道，結合央行2022年四季度的貨幣政策報告，基調積極、流動性充裕，預計后續房地產問題將不再對經濟復蘇形成拖累。

針對外部美聯儲加息的問題，美聯儲自2022年3月加息至現在已過一年，累計加息450個基點，若3月再行加息25/50個基點，聯邦基金利率目標將至5%-5.25%，但考慮到經濟衰退風險，美聯儲加息卻是在尾聲階段，短期加息程度的反復不足以影響長期趨勢。

綜上，短期影響市場情緒的三大因素并不會影響市場的長期趨勢，結合重要會議臨近的日歷效應(召開前、召開中，市場勝率較低，結束后市場勝率較高)、上市公司公布去年業績的利空浪潮 (去年上市公司業績較差已是明牌，業績公布，利空出盡是利好)，市場短期內調整即機會，建議逢低布局。

板塊方面，一是關注具有業績盈利預期的板塊，布局機械設備、建筑材料、汽車等相關行業;二是潛伏兩會概念熱點，關注信創、數字經濟、人工智能、三胎及輔助生殖、農業、房地產等板塊;三是投資高股息、高分紅等防御性板塊以對抗美聯儲加息的負面影響。

(作者為大同證券策略分析師)

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