近日美國(guó)硅谷銀行遭遇流動(dòng)性危機(jī)而倒閉事件引發(fā)全球關(guān)注。

包括云頂新耀、再鼎醫(yī)藥、百濟(jì)神州、康龍化成等在內(nèi)的多家中國(guó)18A初創(chuàng)生命科技企業(yè)疑似被波及。

有業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者解釋，美國(guó)硅谷銀行暴雷的主要原因是，因?yàn)榍皫啄旯韫茹y行吸收了大量的存款，但是由于這幾年一級(jí)市場(chǎng)方面遇冷，科技、生命科學(xué)行業(yè)增長(zhǎng)放緩，這些貸款放不出去，于是這家銀行只能把大量的資產(chǎn)配置到美國(guó)國(guó)債上，且他購(gòu)買的是10年的長(zhǎng)期國(guó)債，導(dǎo)致他沒(méi)有足夠的現(xiàn)金應(yīng)對(duì)眼前的擠兌，只能在二級(jí)市場(chǎng)上賣出類似國(guó)債、股權(quán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，最后造成實(shí)質(zhì)性的損失。

(資料圖)

“源起是由于他的客戶結(jié)構(gòu)比較單一，多為科技從業(yè)者及風(fēng)險(xiǎn)資本支持的公司，也就是‘獨(dú)角獸’企業(yè)。”上述人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示。

不過(guò)，擠兌事件已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)向好轉(zhuǎn)向，根據(jù)3月13日最新消息，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)正式出手干預(yù)此事，金融監(jiān)管當(dāng)局宣布250億美元緊急貸款，銀行儲(chǔ)戶周一可支取所有資金。

事件發(fā)生后，包括云頂新耀在內(nèi)的國(guó)內(nèi)多家生命健康企業(yè)發(fā)布回應(yīng)，多數(shù)企業(yè)認(rèn)為該事件對(duì)企業(yè)的影響有限。

不過(guò)上述業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)宣布“拯救”硅谷銀行，擠兌事件或得以暫時(shí)平息。但其背后涉及的生命科技行業(yè)的下行卻并沒(méi)有那么容易解決，這或許是一個(gè)不那么好的信號(hào)。

生命科技行業(yè)持續(xù)下行，國(guó)內(nèi)多家18A公司估值泡沫吹破

硅谷銀行位于美國(guó)硅谷，創(chuàng)建于1983年，是美國(guó)排名第15位的銀行，主要客戶結(jié)構(gòu)較為單一，多為科技從業(yè)者及風(fēng)險(xiǎn)資本支持的公司，也就是“獨(dú)角獸”企業(yè)。

值得關(guān)注的是，硅谷銀行是美國(guó)科技和生命科學(xué)行業(yè)的主要金融服務(wù)提供商，持有行業(yè)內(nèi)眾多初創(chuàng)非上市公司數(shù)十億美元的存款。

雖然官方未就此次硅谷銀行事件原因給出解答，但外界普遍的解讀是其投資缺乏多樣化，在如今經(jīng)濟(jì)衰退，IPO預(yù)冷，科技和生命科學(xué)行業(yè)下行的情況下，難免會(huì)出現(xiàn)賬目損失。

事實(shí)上，近兩年，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外醫(yī)療行業(yè)，特別是生物科技初創(chuàng)企業(yè)（biotech）一直在艱難度日，不少企業(yè)通過(guò)精簡(jiǎn)人員等方式縮減開(kāi)支、“斷尾求生”。

根據(jù)國(guó)外行業(yè)媒體FierceBiotech的不完全統(tǒng)計(jì)，2022年全球有超過(guò)120家醫(yī)藥科技企業(yè)宣布裁員，而這種趨勢(shì)正蔓延到2023年。

有數(shù)據(jù)顯示，截至3月，已經(jīng)有超過(guò)45家Biotech正在裁員，此外，有至少5家Biotech宣布了破產(chǎn)，包括Ambys Medicines、Rheos Medicines、Sio Gene Therapies等5家Biotech在2022年底停止了運(yùn)營(yíng)，相當(dāng)于去年一年的數(shù)字。

行業(yè)遇冷不僅在初創(chuàng)企業(yè)中蔓延，大型醫(yī)療企業(yè)也不時(shí)傳來(lái)裁員消息。上周，強(qiáng)生醫(yī)療發(fā)布了一系列裁員消息，涉及骨科和手術(shù)機(jī)器人業(yè)務(wù)。

3月6日據(jù)外媒報(bào)道，強(qiáng)生集團(tuán)內(nèi)部傳出將對(duì)骨科業(yè)務(wù)進(jìn)行全球范圍的重組，并要在全球裁員至少1000人；去年6月諾華宣布計(jì)劃全球裁員約8000人；去年3約吉列德科學(xué)宣布解雇前免疫醫(yī)學(xué)總部約114名員工。

國(guó)內(nèi)方面，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域投資事件共2012起，披露的投資總金額為1798.3億元。這兩項(xiàng)數(shù)值在2021年分別為2895起和3292.5億元，其中投資總金額同比下降45.4%。

不難看出，醫(yī)療投融資市場(chǎng)在2022年趨冷，投資人心態(tài)更趨于謹(jǐn)慎。

二級(jí)市場(chǎng)方面，多家Biotech IPO出現(xiàn)股價(jià)及交易流動(dòng)性持續(xù)走低。2018年4月，香港交易所允許未盈利生物科技公司上市，這些公司被業(yè)內(nèi)稱為18A公司。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年年底，港交所48只未盈利生物科技股中40只相較發(fā)行價(jià)下跌，其中30只跌幅超過(guò)50%，跌幅最大達(dá)89.75%。

對(duì)此，CIC灼識(shí)咨詢創(chuàng)始合伙人侯緒超向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，18A未盈利生物科技公司由高峰跌落，當(dāng)然受到整體宏觀經(jīng)濟(jì)和資本環(huán)境影響，但內(nèi)因是過(guò)去幾年資本對(duì)未盈利生物科技公司的過(guò)度追逐導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)估值過(guò)高，這種追逐令整個(gè)資本市場(chǎng)忽視了基本的風(fēng)險(xiǎn)，吹大了估值泡沫，并最終引發(fā)整個(gè)18A生物科技板塊沖高回落。

生命醫(yī)藥行業(yè)不時(shí)傳來(lái)“壞消息”，讓人不免擔(dān)心以往高估的泡沫逐漸被刺破。

多家初創(chuàng)企業(yè)連夜發(fā)聲，事件影響還有待觀察

有觀點(diǎn)認(rèn)為，行業(yè)下行下，硅谷銀行的破產(chǎn)只是一個(gè)縮影。對(duì)于此次事件的影響，不少國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥公司公開(kāi)回應(yīng)，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)自身的影響較小。

據(jù)悉，硅谷銀行有不少專業(yè)投資醫(yī)藥的VC，以及數(shù)量眾多的中國(guó)背景美元基金。2022年硅谷銀行為一半以上的由風(fēng)險(xiǎn)投資基金支持的醫(yī)療健康初創(chuàng)公司提供了銀行服務(wù)，并參與了去年美國(guó)醫(yī)療健康及科技板塊約44%的IPO項(xiàng)目。

名為CastleHall的盡調(diào)機(jī)構(gòu)摘自美國(guó)證券交易委員會(huì)的備案文件，出具了一份46頁(yè)的名單，詳細(xì)列舉了托管在硅谷銀行的上千只基金，名單包括：知名醫(yī)藥風(fēng)投孵化公司Flagship Pionering，其旗下6只基金都被硅谷銀行托管，凈資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到46.41億美元；中國(guó)多家知名醫(yī)藥風(fēng)投如康橋資本、博遠(yuǎn)資本、夏爾巴投資、維梧資本、元生創(chuàng)投、LYFE 洲嶺資本等；知名中國(guó)綜合基金，如崇德投資、中信產(chǎn)業(yè)基金、CPE源峰、IDG資本、長(zhǎng)嶺資本、方源資本等。

此外，還牽涉多家中國(guó)18-A Biotech：如云頂新耀、再鼎醫(yī)藥、百濟(jì)神州、康龍化成等。

3月12日，云頂新耀率先發(fā)布聲明稱，已對(duì)硅谷銀行 (SVB)事件的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行了全面分析，在此宣布本公司只有非常少量現(xiàn)金存在該銀行（遠(yuǎn)低于公司現(xiàn)金總量的1%）。

再鼎醫(yī)藥則回應(yīng)，截至2022年底公司現(xiàn)金及等價(jià)物在SVB的存款金額占比很低（約2.3%）。公司認(rèn)為SVB的關(guān)閉不會(huì)影響本公司滿足其運(yùn)營(yíng)開(kāi)支和資本支出需求（包括支付工資和向第三方付款）的能力。

3月13日，百濟(jì)神州發(fā)布公告稱，公司在SVB持有的未投保現(xiàn)金存款約占其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的3.9%（約1.755億美元）。預(yù)計(jì)SVB的近期事態(tài)發(fā)展不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

有業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，此次硅谷銀行破產(chǎn)是美國(guó)第二大銀行倒閉事件，很容易讓人聯(lián)想到第一次銀行倒閉事件，即08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，華盛頓互惠銀行破產(chǎn)、投行雷曼兄弟倒閉，由于各大銀行聯(lián)系緊密，導(dǎo)致全球的金融體系發(fā)生連鎖反應(yīng)，最后有上百萬(wàn)人因?yàn)榇舜问挆l而失業(yè)。

“不過(guò)，雖然美國(guó)硅谷銀行屬于美國(guó)中型銀行，但是拿雷曼銀行做比較并不恰當(dāng)，硅谷銀行并不具備雷曼的體量和影響力，基本上也不存在多米諾體質(zhì)，硅谷銀行只是一個(gè)存款來(lái)源和服務(wù)類型較為單一且疊加期限錯(cuò)配的個(gè)案。”上述人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示。

中金公司分析指出，硅谷銀行代表了一種與科技行業(yè)深度綁定的融資業(yè)務(wù)模式。初創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)是抵押品少、資金需求大、融資能力差，非常難在銀行拿到貸款，硅谷銀行在科創(chuàng)企業(yè)的融資市場(chǎng)上起到了很大作用。

國(guó)信證券亦指出，硅谷銀行長(zhǎng)期深耕PE/VC企業(yè)以及高科技企業(yè)領(lǐng)域，建立了穩(wěn)固的優(yōu)勢(shì)。其資金以貸款形式投放給PE/VC企業(yè)、高科技企業(yè)和這些企業(yè)的員工，同時(shí)也從這些企業(yè)和員工處獲得存款，因此它看起來(lái)像一家虛擬的“創(chuàng)投圈集團(tuán)”的財(cái)務(wù)公司。

從目前公布的名單上來(lái)看，包括亞盛醫(yī)藥、和譽(yù)、亞虹醫(yī)藥、百誠(chéng)醫(yī)藥、諾輝健康、九洲藥業(yè)、綠葉制藥、康方生物、金斯瑞生物科技、康寧杰瑞、諾誠(chéng)健華、康諾亞、君實(shí)生物、信達(dá)生物、和黃醫(yī)藥等諸多醫(yī)藥公司紛紛表示，和硅谷銀行沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)。

頭豹（上海）研究院醫(yī)療行業(yè)首席分析師李依芮指出，對(duì)于中國(guó)生物制藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，近年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的提高及中國(guó)在政策與資金上給予的軟性與硬性支持，如科技創(chuàng)新再貸款、中小微企業(yè)政策性融資擔(dān)保基金等，減少了企業(yè)對(duì)于美元PE/VC的依賴。這種部分海外企業(yè)手持技術(shù)卻苦于啟動(dòng)資金的情況，將利于中國(guó)生物制藥企業(yè)搶先扣動(dòng)創(chuàng)新研發(fā)的扳機(jī)。

市場(chǎng)人士多數(shù)認(rèn)為，該事件對(duì)于biotech的影響較小，不過(guò)事態(tài)是否會(huì)進(jìn)一步發(fā)展還需進(jìn)一步觀察。

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