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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：3月30日，標(biāo)普表示，華潤(rùn)置地有限公司2023年的復(fù)蘇步伐將快于同業(yè)。原因在于，該公司在一二線城市的市場(chǎng)地位和具有韌性的財(cái)務(wù)實(shí)力應(yīng)可使其比較弱的同業(yè)公司捕獲更多的潛在需求，因?yàn)橘?gòu)房者更青睞財(cái)力強(qiáng)勁的開發(fā)商。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，標(biāo)普認(rèn)為，在中國(guó)取消疫情管控措施后，華潤(rùn)置地的投資組合今年將出現(xiàn)反彈。由于過去兩個(gè)月消費(fèi)迅速增長(zhǎng)，購(gòu)物中心租戶銷售和酒店業(yè)務(wù)也應(yīng)能得到改善。剔除2022年疫情管控期間華潤(rùn)置地給予租戶的租金減免，公司的租金收入得益于當(dāng)年13家購(gòu)物中心開業(yè)而增長(zhǎng)了10.5%。

隨著租金收入的貢獻(xiàn)不斷增加，華潤(rùn)置地2023年的杠桿水平應(yīng)可改善。鑒于中國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）上市的新監(jiān)管框架，該公司計(jì)劃未來(lái)將部分資產(chǎn)在內(nèi)地上市。盡管行業(yè)形勢(shì)不利，但在剔除2022年的租金優(yōu)惠后，華潤(rùn)置地2022年的初步核算杠桿率（按債務(wù)對(duì)息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）比率計(jì)）仍低于評(píng)級(jí)下調(diào)的分界水平4.5倍。

因一二線城市的銷售貢獻(xiàn)率提升，標(biāo)普預(yù)計(jì)未來(lái)12-24個(gè)月華潤(rùn)置地的利潤(rùn)率將保持穩(wěn)健。一二線城市的住房供求關(guān)系更加健康，房?jī)r(jià)降幅相比低線城市也更加溫和。2022年，華潤(rùn)置地的平均售價(jià)為每平米21,140元人民幣，較2021年提高17.5%。房地產(chǎn)開發(fā)利潤(rùn)率也平穩(wěn)保持在23%，較2021年的23.7%僅略有下降。

華潤(rùn)置地在財(cái)務(wù)方面保持審慎，且旗下高質(zhì)量、多元化的投資性物業(yè)資產(chǎn)的租金收入穩(wěn)健。盡管面臨市場(chǎng)波動(dòng)，華潤(rùn)置地或?qū)⒈３州^為暢通的融資渠道。在大部分開發(fā)商無(wú)法獲得融資的2022年，華潤(rùn)置地在境內(nèi)債券市場(chǎng)融資逾390億元人民幣。

華潤(rùn)置地的在手可售貨值為5,400億元，其中89%位于一二線城市。數(shù)據(jù)顯示，2023年前兩個(gè)月，華潤(rùn)置地的合約銷售額同比增長(zhǎng)60%，而同期全國(guó)前100大開發(fā)商的合約銷售額同比下降12%。在房地產(chǎn)行業(yè)深度下行的2022年，華潤(rùn)置地的合約銷售額下降4.6%，而當(dāng)年房地產(chǎn)業(yè)整體降幅達(dá)28%。

華潤(rùn)置地的購(gòu)地偏好將決定其杠桿率走向。鑒于其過往有良好的財(cái)務(wù)管理記錄，標(biāo)普預(yù)計(jì)公司在購(gòu)地方面將保持審慎。2022年公司共投資1,442億元人民幣用于購(gòu)地，較2021年下降3%，降幅與其銷售額下降幅度基本一致。而據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)前100大開發(fā)商的購(gòu)地開支降幅為57%。

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