智通財經(jīng)APP獲悉，3月30日，倫敦金屬交易所(LME)宣布一項為期兩年的改革計劃，將全面修訂保證金要求，并考慮推出專注于亞洲市場的新鎳合約以改善流動性，以加強和鞏固市場。在這項為期兩年的改革計劃中，倫金所表示將尋求加強對流動性和場外頭寸的監(jiān)控。

為了提高流動性，LME將為新的I類鎳產(chǎn)品提供“快速上市通道”，該方法允許新的I類鎳產(chǎn)品在經(jīng)過三個月的定期樣品檢測后進入LME市場；LME還宣布免除新產(chǎn)品的上市費用。另外，交易所將用新的校準方法來確定每日價格，價格上限也將成為永久性的規(guī)則，鋁和銅的每日價格上限為12%，計劃在今年第二季度末實施。

(資料圖)

除了上述行動，LME考慮將粗鎳粉末作為可交付的I類形式，LME計劃與前海聯(lián)合交易中心(QME)合作，推出一個以中國為中心的、硫酸鎳和高冰鎳的現(xiàn)貨市場。LME認為，可能進入市場的額外庫存將增加流動性，并抵消對I類和II類鎳市場結(jié)構(gòu)性分歧的擔憂。

去年3月，倫金所的鎳期貨價格在短短三天時間內(nèi)飆升超270%，被迫暫停交易。之后該交易所決定取消數(shù)十億美元的交易，引發(fā)了部分投資者的強烈不滿，損害了這家有著146年歷史的交易所的信譽。

盡管LME在這一年間做出了很多努力，但在恢復信心方面似乎沒有很大的進展。早前，LME在鹿特丹的一個倉庫中一小部分鎳合約的實際標的物竟然從鎳變成幾袋石頭，再度打擊市場對這家百年老店的信心。

本周一(3月27日)，在長達一年的暫停交易后，LME恢復了亞洲時段鎳交易。但業(yè)內(nèi)人士認為，亞洲交易時段重啟后，倫鎳能否重現(xiàn)往日的流動性和定價功能仍有待觀察。

金瑞期貨研究所有色金屬研究員馮文勇表示，本周LME終于恢復倫鎳亞洲時段交易，但是倫鎳市場流動性不足和價格波動較大的問題仍然凸顯。他指出，考慮到當前作為可交割資源的純鎳定價較二級鎳價格仍存在明顯溢價現(xiàn)象，且LME市場低庫存、低倉單狀態(tài)暫未改變，參與者仍需注意倫鎳擠倉風險，理性看待國內(nèi)外鎳價格差異及波動。

3月31日早盤開盤，國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，其中滬鎳期貨繼續(xù)走跌，截止收盤，主力合約報174170.00元/噸，跌幅1.86%。

二季度鎳價該如何演繹？多位分析師認為，供需走弱與結(jié)構(gòu)重構(gòu)或使得二季度鎳價回歸漫漫熊途。

“可以看到，2月以來宏觀和產(chǎn)業(yè)利空因素集中釋放，產(chǎn)業(yè)供強需弱以及成本支撐松動持續(xù)拖累鎳價，不過純鎳低庫存和硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳為鎳價帶來一定支撐。”在金瑞期貨研究所有色金屬研究員馮文勇看來，本輪價格階段性調(diào)整已基本到位，核心變量在于下游需求修復進程和產(chǎn)業(yè)補庫節(jié)奏。

短期來看，他表示，鎳市驅(qū)動邏輯在成本、庫存、供需與宏觀波動間相互博弈。首先，成本和低庫存仍是鎳價的重要支撐，若價格破位下跌則必將引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)或新投產(chǎn)項目的延期，勢必引發(fā)遠期平衡再修復。其次，產(chǎn)業(yè)鏈“供強需弱”現(xiàn)實是空頭的主要邏輯，特別是供給端新增產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放，鎳板供給矛盾逐步修復。而需求端不銹鋼表現(xiàn)低迷，新能源仍處于被動去庫階段，市場期待已久的旺季產(chǎn)業(yè)補庫遲遲未能兌現(xiàn)。最后，海外市場銀行危機、歐美加息背景下的經(jīng)濟衰退風險，則隨時可能成為市場交易熱點。

從二季度鎳市場熱點來看，中信建投期貨有色金屬分析師王彥青認為，隨著鎳價下跌后，純鎳-硫酸鎳溢價收窄甚至轉(zhuǎn)負，電積鎳的產(chǎn)出或不再有利可圖，市場對于純鎳供應(yīng)充足的預期可能隨時變化。此外，市場仍在一定程度上博弈純鎳低庫存的現(xiàn)狀，這也引發(fā)近期鎳價出現(xiàn)了較可觀的反彈行情，市場投資者仍需密切關(guān)注鎳價高波動風險。從整體上看，考慮到當前印尼鎳供應(yīng)能力仍在增加，鎳濕法中間品產(chǎn)出亦有增多，2023年鎳供應(yīng)過剩是大勢所趨，未來鎳價總體依然趨于下行。

關(guān)鍵詞：