公募基金2023年一季報(bào)正式落下帷幕。

【資料圖】

回看基金經(jīng)理們的小作文，“TMT”和“新能源”堪稱討論最多的兩個(gè)賽道。

前者是因?yàn)樵龀郑笳邉t因?yàn)闇p持。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，主動(dòng)偏股型基金(包括：普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型) 對(duì)計(jì)算機(jī)、傳媒、通信在內(nèi)的TMT板塊加倉(cāng)明顯，對(duì)新能源則減持明顯。

有券商就總結(jié)稱：觀察本輪基金季報(bào)，新能源與TMT行業(yè)在倉(cāng)位上呈現(xiàn)出明顯的蹺蹺板效應(yīng)。

而眼下，距離3月31日已經(jīng)過(guò)去了近一個(gè)月的時(shí)間，相關(guān)主題基金表現(xiàn)又如何呢？本期硬核選基一起來(lái)扒扒。

一、2023Q1：“加倉(cāng)TMT，減持新能源”成共識(shí)

2023年第一季度，A股走出了“先強(qiáng)勢(shì)反彈，后維持震蕩”的行情。截至一季度末，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲5.94%、6.45%、2.25%。

行業(yè)方面，AIGC帶領(lǐng)的TMT板塊表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，而新能源則一蹶不振。

一季度，申萬(wàn)27個(gè)一級(jí)行業(yè)中，漲幅排在前四的分別是：計(jì)算機(jī)（36.79%）、傳媒（34.24%）、通信（29.51%）、電子（15.50%）；昔日熱門的電力設(shè)備則以0.36%的跌幅排在26位。

對(duì)應(yīng)的，主動(dòng)偏股型基金也積極進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。

據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，一季度，主動(dòng)偏股型基金大幅增配的前三個(gè)行業(yè)是：計(jì)算機(jī)（+4.29%）、傳媒（+0.53%）、通信（+0.83%）；減倉(cāng)幅度最大的三個(gè)行業(yè)是：電力設(shè)備（-2.99%）、國(guó)防軍工（-1.05%）、銀行（-1.04%）。

按照市場(chǎng)的主流分法，TMT主題主要涉及的正是計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子等行業(yè)。

二、相關(guān)主題基金眼下表現(xiàn)如何？

那么在機(jī)構(gòu)“熱TMT、冷新能源”的背后，相關(guān)主題基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)究竟如何呢？

Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)6962只主動(dòng)偏股型基金（有數(shù)據(jù)，不同份額分開計(jì)算）一季度的平均回報(bào)為2.81%。

其中有10只基金的平均回報(bào)超過(guò)了40%，從名字可以看出，它們主要布局的正是TMT主題。

比如排在第一的諾安積極回報(bào)A，一季度其收獲了49.90%的收益率，這只基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理正是以“梭哈”半導(dǎo)體聞名的蔡嵩松。

（一季度業(yè)績(jī)靠前的主動(dòng)偏股型基金，數(shù)據(jù)來(lái)源/Wind）

對(duì)比之下，新能源主題基金的表現(xiàn)就比較慘淡了。

一季度業(yè)績(jī)靠后的偏股型基金中，有多只的名字中帶有“新能源”。比如上銀新能源產(chǎn)業(yè)精選A，一季度回報(bào)為-15.53%；長(zhǎng)城新能源A，一季度回報(bào)-12.93%。

至于其它業(yè)績(jī)不佳的主動(dòng)偏股型基金，不少正是因?yàn)橹貍}(cāng)了陽(yáng)光電源、寧德時(shí)代、TCL中環(huán)等新能源賽道上的龍頭。

（一季度業(yè)績(jī)靠后的主動(dòng)偏股型基金，數(shù)據(jù)來(lái)源/Wind）

回顧完一季度的情況，我們?cè)倬劢沟窖巯隆?/p>

考慮到TMT主題太過(guò)廣泛，硬核選基在TMT相關(guān)基金方面只選取了計(jì)算機(jī)、電子、傳媒三個(gè)被基金布局較多的賽道。

1、TMT主題

1） 計(jì)算機(jī)

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，4月以來(lái)（截止4月26日，下同），全市場(chǎng)52只計(jì)算機(jī)主題的主動(dòng)偏股型基金中，僅9只基金的收益為正，其中是嘉實(shí)文體娛樂股票A以7.40%的收益率排在第一。

（4月以來(lái)業(yè)績(jī)靠前的部分計(jì)算機(jī)主題的主動(dòng)偏股型基金，數(shù)據(jù)來(lái)源/Choice金融終端）

這只基金成立于2016年9月7日，現(xiàn)任基金經(jīng)理王貴重于2020年8月開始接管。

相比于2022年年底，該基金在一季度調(diào)倉(cāng)幅度較大，其中神州泰岳、吉比特、萬(wàn)興科技、大華股份、科大訊飛、湯姆貓、漢得信息均為新晉十大重倉(cāng)股。

2）電子

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，4月以來(lái)，全市場(chǎng)11只電子主題的主動(dòng)偏股型基金中，有5只基金的收益為正，其中安信創(chuàng)新先鋒混合發(fā)起A以1.97%的收益率排在第一。

（4月以來(lái)業(yè)績(jī)靠前的部分電子主題的主動(dòng)偏股型基金，數(shù)據(jù)來(lái)源/Choice金融終端）

這只基金成立于2020年10月30日。

持倉(cāng)上，相比于2022年年底，該基金在一季度調(diào)倉(cāng)幅度很大，除了北方華創(chuàng)和圣邦股份還在十大重倉(cāng)股中，其余均換成了“新面孔”。尤其注意的是，包括滬電股份、深南電路在內(nèi)的6只個(gè)股是第一次出現(xiàn)在該基金的重倉(cāng)股中。

3）傳媒

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，4月以來(lái)，全市場(chǎng)7只傳媒主題的主動(dòng)偏股型基金的收益全部為正，其中泰信行業(yè)精選混合A以17.63%的收益率排在第一。

（4月以來(lái)業(yè)績(jī)靠前的部分傳媒主題的主動(dòng)偏股型基金，數(shù)據(jù)來(lái)源/Choice金融終端）

這只基金成立于2015年3月，基金經(jīng)理一直是董山青。

重倉(cāng)股上，相比于2022年年底，該基金一季度加倉(cāng)了上海電影、奧飛娛樂、宋城演藝等多只個(gè)股，且姚記科技替代中青旅成了第十大重倉(cāng)股。

2、新能源主題

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，4月以來(lái)，全市場(chǎng)173只新能源主題偏股型基金的平均收益率為-3.81%，且僅有兩只產(chǎn)品的收益率為正-中航新起航靈活配置混合A/C，但這只基金的規(guī)模較小。

（4月以來(lái)業(yè)績(jī)靠前的部分新能源主題的主動(dòng)偏股型基金，數(shù)據(jù)來(lái)源/Choice金融終端）

綜上可以看到：進(jìn)入4月以來(lái)，TMT依舊火熱但板塊分化明顯，傳媒賽道的主題基金業(yè)績(jī)繼續(xù)在飆升，但計(jì)算機(jī)、電子的表現(xiàn)已不及一季度那么亮眼，與此同時(shí)新能源整體上尚未有起色。

三、TMT和新能源，眼下該怎么選？

近期，TMT火是事實(shí)，新能源被“冷落”也是現(xiàn)實(shí)。

但也有“不一樣”的時(shí)候。

4月26日，新能源指數(shù)（884035）漲4.71%，科技(TMT)指數(shù)（801275）跌2.39%，兩者差值達(dá)到了7.10%。

事實(shí)上，上面提到的中航新起航靈活配置混合A，之所以收益排在新能源相關(guān)主題基金的前面，就是得益于26日當(dāng)天大漲了11.76%。

這意味著什么？TMT和新能源的行情會(huì)就此反轉(zhuǎn)嗎？我們?cè)撊绾尾季郑?/p>

對(duì)于這個(gè)難題，有基金經(jīng)理在一季報(bào)的小作文中展開過(guò)討論。

比如華夏行業(yè)景氣基金經(jīng)理鐘帥就提到，組合配置的重心將由新能源轉(zhuǎn)向TMT，但與此同時(shí)，對(duì)于新能源板塊的長(zhǎng)期前景依然樂觀，對(duì)于部分有價(jià)值的公司也會(huì)選擇堅(jiān)守。

如果說(shuō)基金經(jīng)理們往往是站在中長(zhǎng)期的角度看待問題，那么安信證券的最新研報(bào)可能對(duì)眼下的實(shí)操更有提示意義：

當(dāng)前以風(fēng)光電儲(chǔ)為代表的泛新能源倉(cāng)位可能離均衡水平還有一定距離，或許暗示著AI數(shù)字經(jīng)濟(jì)TMT的二浪是值得期待的。

與此同時(shí)，也有基金經(jīng)理在一季報(bào)中專門提示了TMT賽道的風(fēng)險(xiǎn)。

比如中泰星元價(jià)值優(yōu)選基金經(jīng)理姜誠(chéng)在一季報(bào)中就坦言，人工智能的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期因素，我們還沒有足夠的把握去捕捉到它帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，但可以盡量回避它帶來(lái)的傷害。以盡可能低的價(jià)格買盡可能好的資產(chǎn)是投資目標(biāo)。好資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)是活得久、 站得牢、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)維持得長(zhǎng)、平均凈資產(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能夠把長(zhǎng)期利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為誘人分紅。

可見市場(chǎng)對(duì)于熱門賽道的看法總是不會(huì)一致的。

事實(shí)上，短期熱點(diǎn)能從新能源賽道快速轉(zhuǎn)移到TMT賽道的背后，就已是在提醒我們普通投資者重倉(cāng)單一賽道的基金背后的風(fēng)險(xiǎn)有多大。

因而對(duì)于那些想要上車TMT又或找機(jī)會(huì)“抄底”新能源的小伙伴，硬核選基想要提醒的是，在仔細(xì)挑選產(chǎn)品的同時(shí)也要慎重考慮是否選擇“ALL in”這樣有風(fēng)險(xiǎn)的方式進(jìn)入。

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