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7月5日，惠譽確認中國海外發(fā)展有限公司(簡稱“中國海外發(fā)展”)的長期發(fā)行人違約評級(IDR)、高級無抵押評級以及該公司擔保的高級無抵押票據(jù)的評級為“A-”。發(fā)行人違約評級的展望穩(wěn)定。

中國海外發(fā)展的IDR反映了其最終母公司中國建筑股份有限公司(簡稱“中國建筑”)提供的支持。鑒于中國海外發(fā)展對中國房地產行業(yè)的戰(zhàn)略重要性，惠譽預期該公司將受惠于中國建筑向其直接母公司中國海外集團有限公司(簡稱“中海集團”)提供的支持。

中國海外發(fā)展“bbb+”的獨立信用狀況(SCP)受到其市場領先地位、穩(wěn)健的財務結構以及在經濟周期中較高的財務靈活性的支持。評級展望穩(wěn)定反映了惠譽對該公司業(yè)務經營、財務和流動性狀況將持穩(wěn)的預期。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，中國海外發(fā)展在2023年前5個月的總銷售額同比增長55%，超過了行業(yè)8%的增幅。惠譽預計中國海外發(fā)展的銷售額在2023年將增長20%。

中國海外發(fā)展2023年的土地儲備支出預算以兩位數(shù)的百分比增長，但它僅以77億元人民幣收購四塊土地，相當于2023年前5個月銷售額的5%(2022年：48%)。管理層表示，這主要是由于一線城市的土地拍賣競爭激烈，買家是通過搖號決定的。盡管如此，惠譽相信中國海外發(fā)展的可銷售資源至少可以支持其三年的銷售。截至2022年底，其可銷售資源總量的76%左右位于一線和主要二線城市。

惠譽相信中國海外發(fā)展可以將杠桿率(凈債務/凈房地產資產)維持在30%左右。中國海外發(fā)展的杠桿率從2021年的26%上升至2022年的31%，主要是由于銷售額大幅下降，而土地和建筑支出下降幅度較小。

截至2022年底，中國海外發(fā)展約37%的債務為離岸借款，其中22%來自港元銀行貸款，14%來自高級美元票據(jù)。中國海外發(fā)展計劃通過基于香港地區(qū)銀行同行業(yè)拆借利率的浮動利率貸款(HIBOR)為其大部分港元銀行貸款進行再融資，并用低成本離岸人民幣計價債券的收益或手頭現(xiàn)金償還近期到期的美元貸款。

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