8月27日晚間，天源環保（301127.SZ）發布半年度業績報告。2023年上半年，公司營業收入約6.31億元，同比增加10.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約8120萬元，同比減少6.74%。

營收穩定增長，拿下多個新訂單

資料顯示，天源環保是國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業。其財報介紹，公司專注于環境治理綜合服務領域，已構建起污水資源化、生活垃圾處置資源化、固體廢棄物資源化三位一體的業務體系及環保設備的研發制造協同的業務模式，并通過這些業務開展獲取收入和利潤。

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具體從營收構成來看，今年上半年占比超過10%的業務主要是環保整體解決方案、水處理及衍生產品服務以及環保裝備，分別達到4.62億元、1.05億元、0.64億元。其中，環保整體解決方案同比增長19.65%，環保裝備則實現了超13倍增長。

另據其第一季度財報，公司實現營業收入2.63億元，同比增長132.12%，實現歸母凈利潤0.25億元，同比增長32.22%。

銀柿財經注意到，公司營業成本有所上升，銷售費用、財務費用、研發投入支出有明顯增長，幅度分別達81.75%、53.41%、43.64%。這背后與公司的發展壯大有關。

財報解釋稱，這些成本增長主要由于報告期內公司業務規模擴大，營銷中心辦公場所租賃及裝修費用、項目投標及咨詢費增加，還新增了特許經營權項目，資金投入較大，利息收入降低，另外股份支付費用增加并加大了研發投入。

財報中披露的新增訂單情況也說明了今年上半年公司訂單增長強勁態勢。報告期內，節能環保特許經營類訂單新增15個。天源環保還在互動中透露，目前公司已承接了多個單晶硅、多晶硅光伏廢水處理業務，并正在拓展鋰電池廢水處理。

據了解，天源環保主要以BOT、PPP、BOO 等方式承接地方政府的特許經營項目，包括全產業鏈一體化、定制化解決方案以及高難度污廢水處理長期運營項目。

這半年來，公司相繼簽下重要訂單。例如，今年3月，天源環保子公司竹山源陽環保有限公司與竹山縣住房和城鄉建設局簽訂《竹山縣城鄉垃圾污水綜合治理生態環保PPP項目項目合同》，合同總投資額約為2.68億元；4月，獲取廣南縣垃圾焚燒發電廠特許經營項目；5月，與師宗縣城市綜合管理局簽訂《師宗縣生活垃圾焚燒發電項目特許經營權協議》，項目投資總額約為2.6億元；6月，簽署岷縣生活垃圾焚燒氣化發電項目戰略合作框架協議。此外，公司近期也中標了合同估算金額7億元的《文山州廣南縣鄉鎮污水處理廠及供排水管網設施建設項目投資、建設、運營》項目，合同金額9280.61萬元的《鄭州（西部）環保能源工程滲濾液及洗煙廢水處理成套設備采購及安裝施工》項目等重要項目。

政策助力下，持續優化盈利能力

對于營收增長，公司在財報中指出主要有三個因素，分別是國家政策、全產業鏈一體化服務能力以及高效的執行力。

政策支持上，在全面推進美麗中國建設和“兩山理論”下，我國政府不斷加強環境保護力度，持續出臺環保行業相關政策，比如《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃》《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》《關于加快推進城鎮環境基礎設施建設的指導意見》等等。

至于垃圾處理，隨著國內經濟穩步發展、生活消費水平以及城鎮化率不斷提高，我國生活垃圾產生量持續走高。數據顯示，2021年生活垃圾產生量增至27119萬噸，同比2020年增長6.39%。目前，我國城鎮生活垃圾焚燒處理率超過50%，已經成為生活垃圾處理的主要方式。

在污水處理上，國家發改委等三部門還印發《環境基礎設施建設水平提升行動（2023—2025年）》的通知，提出到2025年新增污水處理能力1200萬立方米/日，新增和改造污水收集管網4.5萬公里等。這些都意味著，天源環保所在行業發展空間還是一片“藍海”。

近年來，公司對這些新業務板塊均有所布局，緊抓行業發展機遇。“公司在水環境處理方向已承接超過20個項目，累計污水處理規模超50萬噸/日。”同花順金融研究中心在今年6月發布的報告中介紹，在固廢處置和資源化利用方面，天源環保公司能夠提供污泥處置、生活垃圾處理、無廢城市靜脈產業園建設等服務，具備規劃開發生活垃圾焚燒發電與生物質發電等項目解決方案的能力。

而這些業務的開展離不開公司本身的技術優勢。據2023年上半年財報，截至今年6月30日公司自主研發了20余項核心技術，擁有96項有效專利，其中自主研發的“高濃度難生化滲濾液全量化高效處理技術及應用”還被湖北技術交易所評定整體達到國際先進水平，同時也被生態環境部生態發展中心列入“無廢城市”建設先進適用技術。

據了解，今年7月天源環保發行的可轉債“天源轉債”也已經申購，擬募集資金不超過10億元。除了用于補充流動資金外，其他資金均專項用于公司環境綜合治理與資源化產業的具體項目，包括污泥和固廢處置、垃圾焚燒發電業務。

同花順金融研究中心在報告中指出，公司倚靠項目經驗、水質數據積累和持續的研發投入，沉淀出了自身定制化方案設計能力。依托其優秀的盈利能力，公司有望保持收入和訂單增長，持續優化盈利能力。

值得一提的是，公司還在謀劃進軍新能源。8月28日，天源環保發布投資設立控股子公司的公告。公司介紹，其將與蔣春、黃昭瑋、羅名然、王猛擬共同出資設立武漢天源能源有限公司（以下簡稱“能源子公司”），注冊資本為人民幣5000萬元，其中公司出資人民幣3250萬元，占能源子公司注冊資本的65%，對能源子公司擁有控制權。

公告還顯示，能源子公司經營范圍包括太陽能發電技術、儲能技術、新型能源技術、風電場相關系統研發等。天源環保表示，此舉將有效整合各方面的優勢資源，拓展新興能源技術研發等領域，加速公司戰略布局。

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