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國信證券發表報告指，2024年起，李寧主動縮減直營門店規模，控制門店面積，帶動直營經營利潤率從2023年約10%的低谷回升至2025年上半年的中雙位數。批發渠道保持穩定，加盟門店數小幅增長，反映經銷商信心逐步恢復。2025年底，公司推出融合奧運元素的“龍店”和戶外專門店，通過店型細分化精準切入圈層市場。若品牌動能回升，現有門店的店效和折扣率改善有望撬動經營杠桿，推動新一輪渠道擴張。

考慮公司作為本土龍頭運動品牌經營反轉向上的預期、長期盈利增長潛力以及充沛的現金儲備，該行維持公司21.2至22.3港元的合理估值區間，對應2026年約19至20倍市盈率，維持“跑贏大市”評級。

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