$萬科A(SZ000002)$$萬科企業(yè)(02202)$萬科的第一次臨時(shí)股東會(huì)，就定增事項(xiàng)，透露出了更多的有價(jià)值信息。在此感謝@非有效市場(chǎng)提供的文字實(shí)錄。

兩周前，我曾結(jié)合中國(guó)化學(xué)的定增方案，寫了一段分析文字。當(dāng)時(shí)的有效信息更少，能得出的結(jié)論，大致就3點(diǎn)：

(資料圖)

1，從經(jīng)驗(yàn)看，完成定增一般需要12個(gè)月以上時(shí)間；

2，定增價(jià)不會(huì)低于凈資產(chǎn)；——不能因?yàn)楝F(xiàn)在股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，就各種杞人憂天；

3，攤薄股權(quán)是肯定的，但不一定是壞事。

至于大家的各種猜測(cè)，為什么是大股東深鐵集團(tuán)提出，估計(jì)不會(huì)花錢，會(huì)不會(huì)資產(chǎn)注入，等等，相關(guān)信息太少，無法得出結(jié)論。連猜測(cè)都談不上，只能叫傳言四起，或者流言四起。

此次股東會(huì)上的回應(yīng)，也證明了這一點(diǎn)。大家想多了。

為什么是第一大股東深鐵集團(tuán)提出？

之前猜測(cè)最多的就是這個(gè)問題，結(jié)果呢，其實(shí)是個(gè)規(guī)則和流程問題。

11月24日，公司發(fā)出通知，12月16日，召開2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議申請(qǐng)500億債務(wù)融資工具的授權(quán)議案。

11月28日，證監(jiān)會(huì)有了五項(xiàng)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整優(yōu)化措施，允許房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)再融資。

公司管理層和董事會(huì)認(rèn)為，這是很好的機(jī)會(huì)，希望能夠抓住這個(gè)窗口期，能夠合并到2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)進(jìn)行審議。

根據(jù)規(guī)則，只有持股3%以上的股東才能夠在股東大會(huì)召開前十天提出臨時(shí)提案。

這涉及到股東的臨時(shí)提案權(quán)，來自新《公司法》第102條：

(1)單獨(dú)或者合計(jì)持有公司3%以上股份的股東,可以在股東大會(huì)召開10日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì).

(2)董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到提案后2日內(nèi)通知其他股東,并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì)審議.

萬科的股權(quán)較為分散。持股3%以上的股東中，HKSCC NOMINEES LIMITED和香港中央結(jié)算有限公司，均為陸港通資金。深圳盈嘉眾實(shí)業(yè)合伙企業(yè)(有限合伙)也是一家投資公司。

這么一看，其實(shí)也就只有第一大股東深鐵集團(tuán)能在此時(shí)提出臨時(shí)提案。

已經(jīng)發(fā)債了，為什么還要搞股權(quán)融資？

可以降低負(fù)債率，降低負(fù)債成本，不會(huì)觸及“三道紅線”。

這兩年，地產(chǎn)企業(yè)真是苦“三道紅線”久矣。

地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)就是需要大量的錢錢錢，錢怎么來？要么債券融資，各種借借借；要么股權(quán)融資，拿股份去換，不用付利息，還不用還——可惜，這條路給堵死了。

借吧，要還利息，借多了還觸及三道紅線…

這次好不容易放開了。可不得趕緊上。

股權(quán)融資的時(shí)間表？

暫無。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在經(jīng)過股東大會(huì)授權(quán)后，后續(xù)還要經(jīng)過審議具體方案、證監(jiān)會(huì)審批等流程。從發(fā)布預(yù)案到完成上市耗時(shí)平均約為12個(gè)月。

融資投向？

大概率是，補(bǔ)充開發(fā)業(yè)務(wù)的資金需求。

證監(jiān)會(huì)對(duì)資金投向，是有要求的：引導(dǎo)募集資金用于政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)適用房、棚戶區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設(shè)，以及符合上市公司再融資政策要求的補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等。

在近期一場(chǎng)和投資者的溝通會(huì)上，朱旭就透露，萬科要重新開始重視開發(fā)業(yè)務(wù)并積極獲取土地，萬科開發(fā)經(jīng)營(yíng)本部CEO張海升任聯(lián)席總裁就是一個(gè)信號(hào)。

深鐵集團(tuán)會(huì)不會(huì)參與？如何參與？

方案未明確，要等具體方案。

但深鐵的態(tài)度是積極的。前面朱旭用了“積極響應(yīng)”，后面深鐵黃總也多次用了“支持”“堅(jiān)定支持”。

站在公司層面，此刻推出股權(quán)融資，無疑是有利公司進(jìn)一步發(fā)展的；

大家的各種擔(dān)心，無非是，站在股東層面，定增會(huì)攤薄股權(quán)收益，公司的健康發(fā)展不一定對(duì)股東是好事。

這二者需要平衡，即，深鐵所說的“希望萬科股本擴(kuò)張的速度要和公司發(fā)展的質(zhì)量和速度相匹配，不斷地提高股東投資的含金量。”

至少，萬科的管理層還是值得信賴的；

至少，深鐵作為第一大股東，會(huì)為我們小股東預(yù)先把關(guān)。

除了關(guān)于定增事項(xiàng)外，萬科近期還傳遞出了越來越多對(duì)行業(yè)的樂觀信息和樂觀態(tài)度：

1，郁亮表示，時(shí)隔20年房地產(chǎn)再成支柱行業(yè)。政策面都在逐步向好，而且政策面的向好的力度、廣度是超出了預(yù)期和想象。

2，郁亮：微光正在變成曙光。

3，祝九勝表示：“目前行業(yè)處在底部，曙光已經(jīng)出現(xiàn)，我們也隱隱約約看到一些機(jī)會(huì)。”

當(dāng)年那個(gè)高喊“活下去”的萬科，活蹦亂跳的回來了。

時(shí)隔20年，房地產(chǎn)行業(yè)再次政委國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。上一次，這一提法還是2003年。

2003年，萬科市值90多億。

3年后，2006年，萬科市值600多億。——2007年，上證突破6000點(diǎn)，咱就不去說了。#劉鶴：房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)#@今日話題@雪球管理員

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