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近日，黃山谷捷股份有限公司（以下簡稱“黃山谷捷”）披露了招股書，公司擬登陸深圳證券交易所創業板。黃山谷捷計劃募資5.02億元，將分別用于功率半導體模塊散熱基板智能制造及產能提升項目、研發中心建設項目及補充流動資金。

截至招股說明書簽署日，黃山供銷集團持有公司51.87%的股份，為黃山谷捷的控股股東。黃山供銷集團為黃山市供銷社100%出資的企業， 黃山市供銷社通過黃山供銷集團持有公司51.87%的股份，為黃山谷捷的實際控制人。

資料顯示，黃山谷捷是一家專業從事功率半導體模塊散熱基板研發、生產和銷售的國家高新技術企業，系車規級功率半導體模塊散熱基板行業的領先企業。公司產品主要應用于新能源汽車領域，是新能源汽車電機控制器用功率半導體模塊的重要組成部件，同時，公司產品在新能源發電、儲能等領域亦有廣泛應用前景。

2020-2022年（以下簡稱“報告期”），公司銅針式散熱基板銷售收入分別為6546.74萬元、1.81億元和4.02億元，占主營業務收入的比例分別為91.94%、93.48%和96.96%，銅針式散熱基板銷售是黃山谷捷最主要的收入來源。

按終端應用領域分類來看，黃山谷捷超九成收入來自新能源汽車領域，報告期內，公司來自新能源汽車領域的收入占比分別為91.94%、93.48%、96.96%。

隨著新能源汽車市場的蓬勃發展，公司車規級功率半導體模塊散熱基板的銷售收入快速增長，下游客戶已拓展至國內外知名功率半導體生產商，包括英飛凌、博世、安森美、日立、意法半導體、中車時代、斯達半導、士蘭微、中芯集成等，公司產品廣泛應用于各大主流新能源汽車品牌。

所以隨著新能源汽車銷量略創新高，黃山谷捷業績也水漲船高。報告期內，公司營業收入分別為8913.09萬元、2.55億元、5.37億元，同比分別為186.6%、110.08%；歸母凈利潤分別為1512.09萬元、3427.86萬元、9947.19萬元，同比分別為126.7%、190.19%

不過，公司營收占比超九成的銅針式散熱基板，其銷售價格卻逐年遞減。報告期內，銅針式散熱基板的平均售價分別為103.34元/件、97.63元/件、95.4元/件，同比分別為-5.53%、-2.28%。

報告期內，黃山谷捷主營業務前五大客戶的銷售收入分別為6672.41萬元、1.73億元和3.32億元，占營業收入的比例分別為74.86%、67.77%和62.01%。其中對英飛凌的銷售收入分別為 4521.19萬元、1.02億元和1.53億元，占營業收入的比例分別為50.73%、40%和28.65%。盡管客戶集中度逐年降低，但占比仍較高。

值得一提的是，隨著公司業務規模的擴大，營業收入不斷增長，公司應收賬款總體呈增加趨勢。報告期內，黃山谷捷應收賬款賬面價值合計分別為2640.17萬元、6762.99萬元和1.44億元，占流動資產的比例分別為58.35%、36.63%和55.46%。（藍鯨上市公司 王曉楠 wangxiaonan@lanjinger.com）

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