觀點(diǎn)網(wǎng) 山窮水復(fù)疑無路，柳暗花明又一村。于雅居樂而言，從流動(dòng)性最緊張的時(shí)候，頂著巨大的資金壓力勉力保持著零違約紀(jì)錄，到政策一步步放松、融資局面穩(wěn)步向好，可謂是峰回路轉(zhuǎn)了許多回。

(資料圖片僅供參考)

5月22日晚間，雅居樂公告稱，該公司作為借款人與多家金融機(jī)構(gòu)訂立融資協(xié)議，獲授52.57億港元及4719.13萬美元兩部份組成的定期貸款融資，期限為19個(gè)月。

根據(jù)公告內(nèi)容，該筆定期貸款融資將用于償還雅居樂之前與恒生銀行和其他金融機(jī)構(gòu)簽訂的融資協(xié)議中約定的貸款和未償還債務(wù)。

具體來看，雅居樂與恒生銀行2021年5月24日訂立的融資協(xié)議，包含定期貸款融資52.53億港元及2850萬美元(當(dāng)中附帶相當(dāng)于12億美元的增額權(quán))；以及2021年7月30日，雅居樂與若干金融機(jī)構(gòu)的附加融資接受協(xié)議作出的融資項(xiàng)下未償債務(wù)52.57億港元及4719.13萬美元。

這筆新的融資協(xié)議簽訂，意味著雅居樂為自己爭取到了19個(gè)月的緩沖空間，短期內(nèi)輕松解決了一大筆債務(wù)壓力。

雅居樂表示，連同3月獲得由金額分別為23.08億港元及3693.6萬美元兩部份組成的定期貸款再融資授信，本年截至目前，雅居樂于完成融資后已成功就再融資取得等值合共超過82億港元的銀團(tuán)貸款授信。

自2021年下半年起，隨著行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)蔓延，雅居樂一直面臨著巨額的償債壓力。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年至今，雅居樂處置了大量非核心資產(chǎn)，通過退出36個(gè)合營項(xiàng)目等措施，實(shí)現(xiàn)回籠資金超過200億元。

2022年全年，雅居樂債務(wù)凈償還近250億元，公司凈負(fù)債率更是從2019年的約83%降至2022年年底的57.3%，大幅下降約26個(gè)百分點(diǎn)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，雅居樂總借款為594.86億元，其中一年之內(nèi)到期銀行借款及其他借款有206.8億元，一年內(nèi)到期境內(nèi)公司債券、商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)支持證券、番禺資產(chǎn)支持證券及可交換債券合計(jì)33.47億元，一年內(nèi)到期短債合計(jì)240.27億元。

與此同時(shí)，于2022年末，雅居樂賬面現(xiàn)金為84.63億元（不包含受限制現(xiàn)金），現(xiàn)金與短債間仍有較大差距。因此，要保持零違約紀(jì)錄，籌錢還債依然是雅居樂2023年以來的頭等重要的大事。

不過好消息是，從2022年下半年開始，雅居樂的融資能力開始恢復(fù)。公開信息顯示，自2022年11月支持房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展的“金融16條”發(fā)布以來，雅居樂獲得新增的銀行貸款超30億元。

其中，今年1月，雅居樂在境內(nèi)成功發(fā)行中債增公司擔(dān)保的12億元中期票據(jù)，境外，雅居樂也獲得了2家銀行的新增融資超過4億元人民幣。

此外，雅居樂3月還獲得了由中證金及券商通過CDS擔(dān)保的公募債籌資7億元。

債券融資之外，雅居樂也在嘗試股權(quán)融資。2022年11-12月，該公司兩次配股融資籌資凈額約14億港元，配售合共5.6億股。而在今年1月11日，其再度宣布先舊后新配售2.185億股份籌4.89億港元現(xiàn)金。

債務(wù)壓力方面，公開信息顯示，雅居樂下一筆到期的境外美元債時(shí)間為2025年1月，而境內(nèi)將于今年到期的兩筆公開債規(guī)模不大，償還壓力相對(duì)較小。

此次雅居樂獲得52.57億港元及4719.13萬美元的定期貸款融資，更是為其贏得大片喘息空間，大大減輕了債務(wù)壓力。

另一方面，盡管雅居樂通過再融資緩解了一時(shí)的資金壓力，但從中長期來看，穩(wěn)定的現(xiàn)金流還需依靠銷售來維持。1-4月，總合約銷售金額則為204.8億元，同比下降18.2%。對(duì)應(yīng)建筑面積為136.5萬平方米，平均價(jià)為每平方米15010元。

雖然銷售還未徹底恢復(fù)，但龐大而優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)或許為雅居樂增添了幾分籌碼，截止到2022年底，該公司在全國擁有土儲(chǔ)約4016萬平方米，貨值超過6000億元。

雅居樂表示，目前土地儲(chǔ)備主要分布在長三角、大灣區(qū)及海南等戰(zhàn)略價(jià)值較高的區(qū)域，且土儲(chǔ)的平均成本僅約3255元/平米。該公司預(yù)計(jì)，2023年公司旗下項(xiàng)目可售貨值約1500億元，預(yù)計(jì)銷售金額將達(dá)到650億元至700億。

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