21世紀經濟報道記者 周炎炎 上海報道

近期，以銀行理財公司為主的多家資管機構相關人士對21世紀經濟報道記者表示，銀行理財產品的業績展示即將迎來自律統一規范。此事終于有了回音。

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5月23日，21世紀經濟報道記者獨家獲悉，當日下午中國銀行業協會理財業務專委會召集研討會，參與者是多家理財子公司和部分尚未成立理財子公司、但資管業務規模較大的銀行相關人員，探討話題為《理財產品過往業績展示行為準則》（下文簡稱《行為準則》）的研究制定。這或將意味著，紛繁復雜、讓投資者看得云里霧里的理財產品過往業績展示，有望迎來統一的自律規范。

近期，中銀協為樹立行業規范做了大量努力。去年年末的最后一個工作日，12月30日，中銀協曾經發布《中國銀行業理財業務自律規范》和《理財產品業績比較基準展示行為準則》，對銀行理財的業績比較基準展示及信息披露、風險控制作出要求。根據行為準則，業績比較基準的展示分為固定數值、區間數值和指數加權三種形式，在使用固定數值和區間數值作為業績比較基準時， 必須展示業績比較基準的選擇說明（選擇原因、測算依據或計算方法，業內經常稱之為“業績比較基準必須加上小尾巴”），且不得故意弱化說明而過度突出數值型業績比較基準。

除了業績比較基準，銀行理財產品也經常使用“過往業績”來展示上架產品的收益水平，引導投資者購買。但各個產品、各個渠道對過往業績的展示方式不盡相同，詳情參見21世紀資管研究院的最新銀行app財富管理板塊測評（銀行APP財富管理測評系列②丨六大行業績展示：統一標準or多維度展示產品業績 投資者更偏好哪種方式？），這多多少少給投資者選擇適合自己的理財產品造成了障礙。

記者了解到，本次《行為準則》的制定的目的在于促進理財業務健康發展，形成更加公平、合理、有序的理財市場環境、充分保護投資者和金融消費者的合法權益，促進商業銀行、理財公司在展示過往業績時加強行為規范。《行為準則》適用于銷售理財產品的商業銀行、理財公司，以及委托其他金融機構銷售其發行的理財產品的商業銀行及理財公司。銀行和理財子公司對自駕理財產品在不同渠道和宣傳銷售文本的過往業績展示承擔管理責任，除非有充分證據表明已盡管理責任而代銷機構不予配合。該準則經中銀協理事會審議通過之后實施。

過往業績展示應遵循穩定性和內在邏輯一致性

“從準則制定的方向來看，其目標是理財產品過往業績向投資者充分披露信息、揭示風險，真實準確體現管理人的投資水平，以及保障投資者的知情權。這也有利于充分揭示理財產品‘賣者盡責，買者自負’的信義義務特征。”一位理財公司人士對記者表示，此前銀行app展示理財產品過往業績的時候沒有統一自律規范，往往選擇性地篩選有利于顯示產品收益率高的時間區間，并對外展示，有“報喜不報憂”的傾向，有誤導金融消費者的嫌疑，也可能會造成不同產品之間不公平競爭，顯示不出投資經理的能力區別。

對于類似的問題，21世紀經濟報道記者曾經撰文《銀行理財產品業績展示中的“門道”》予以披露。

根據記者了解，本次《行為準則》對理財產品過往業績展示設置了“三條基本要求”“三條展示要求”和“三條禁止行為”。

“三條基本要求”包括：合理制定相關展示規則，過往業績展示應當遵循穩定性和內在邏輯一致性的基本原則，不得隨意變更規則；展示規則應當包含過往業績計算方法，計算使用統計數據和資料應當真實、準確和全面，不得使用未經核實、尚未發生或者模擬數據，過往業績數據或計算方法應當經產品托管人復核；不得明示暗示或其他方式承諾產品未來收益，并需醒目文字提示投資者“理財產品過往業績不代表其未來表現，不等于實際收益，投資需謹慎”等。

“三條展示要求”包括：選擇過往業績展示區間，要注明起始和截止時間，完整會計年度的過往業績展示除外；運作時間大于一個月，小于一年的產品，采用產品成立日起計算的過往業績；運作時間大于一年不滿6年的，至少包含產品成立當年開始所有完整會計年度的業績；運作六年以上的，至少包含最近5個完整會計年度的業績；如一個產品展示產品過往業績和業績比較基準兩項數據，應該將兩者同時予以展示。

“三條禁止行為”主要包括：不得展示成立未滿1個月的理財產品過往業績，除現金管理類產品外，任意過往業績展示區間不得低于1個月；不能片面夸大或刻意選擇性展示理財產品過往業績，不得采用不具有可比性、公平性、準確性的數據來源和方法進行過往業績比較；銷售宣傳文本只能展示該產品或本公司同類產品的過往業績和最好、最差業績，不得僅展示理財產品特定區間或部分區間的過往業績等。

展示規則向基金靠攏

“這對行業來說是一個正本清源的事情。”上述理財子公司人士說道。他認為，此前由于缺失統一規范，產品要用哪個區間的收益率對外展示，很多時候是渠道方，也就是銀行零售端去決定的。而理財子公司為了自己的產品能夠在零售端排到一個較為靠前的位置，也是不遺余力去與零售端協商，這就導致銀行app上的理財頁面上多種形式的收益展示方式并存，比如“近1個月收益率”“近3個月收益率”“近半年收益率”“近1年收益率”用來衡量不同的產品，給金融消費者帶來了很大的篩選難度。

從一個消費者的角度來說，主要關注收益率和風險兩項指標。但打個比方，同樣是固收產品，同樣是4%的過往業績收益率（年化），A產品使用的是過去一年的區間，B產品使用的是近3個月的區間。A產品很可能去年挺過了11月的債市大跌，今年以來凈值回穩，B產品難以獲悉去年的情況，只能看出開春以來收益不錯，但也有可能按照過去一年的區間去折算，年化收益率遠低于4%甚至是負值。這樣的兩個產品同樣放在貨架上，以同樣的收益率水平給投資者判斷，投資者會認為兩個產品的管理水平、收益能力是一樣的，這顯然對產品A也是不公平的。

一位基金業人士稱，本次討論的《行為準則》向基金過往業績展示的規則有所靠攏，這也體現了資管新規后，各類資管產品監管一致性的原則。

2020年，證監會向基金公司、基金銷售機構等下發《嚴格規范宣傳推介行為 促進權益類基金健康發展》的監管情況通報。通報明確提出基金管理人、基金銷售機構在基金宣傳推介材料中應當嚴格依照法規要求，全面登載過往業績。登載基金經理過往業績的，原則上應當覆蓋該基金經理管理的全部同類產品且嚴格遵守法規關于業績登載區間的要求，嚴禁片面選取基金經理特定或部分產品、特定或部分區間過往業績進行宣傳，不得登載六個月以下的短期業績。這意味著行業內重點突出某只產品、片段式截取短期業績等的做法被叫停。

“除了理財公司之外，更重要的是將新規反饋給銷售理財產品的各家銀行零售部門，制定更加透明、有利于行業公平競爭和保護消費者合法權益的展示規則。”上述理財公司人士表示。

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