2023年7月4日三聯鍛造（001282）發布公告稱公司于2023年7月3日組織現場參觀活動，海富通基金管理有限公司高級股票分析師 劉海嘯、湘財基金管理有限公司基金經理 徐亦達、上海分思信息咨詢服務有限公司研究院院長 劉元平、國壽安保基金管理有限公司股票投資總監、投資經理 張琦 季天華、博時基金管理有限公司投資經理 甘霖、浙江浙商證券資產管理有限公司投資經理 許民樂、上海證券報社有限公司孟曉紅參與。

具體內容如下：

問：公司的核心競爭優勢是什么？

(資料圖)

答：公司深耕鍛造行業幾十年，積攢了幾十年的技術優勢，公司依托技術研發優勢，發揮所在地產業集群的便利性，凝聚各級管理人才智慧，充分調動自身資源，快速響應客戶需求，不斷提高客戶滿意度，與國際知名汽車零部件集團建立長期合作關系，形成客戶資源優勢，進而增強新客戶的信任，持續提升公司在汽車鍛件行業地位。

總體來說公司的核心競爭優勢有①客戶資源優勢，公司定位清晰，與主流客戶合作，進入其供應鏈體系后，有較強的蝴蝶效應；②產品質量優勢；③技術研發優勢，擁有較為先進的生產工藝、模具自主設計能力、裝備自主研制能力、與客戶同步設計開發能力；公司的產品線豐富，可涵蓋汽車零部件鍛件的大部分安全件；④快速響應客戶優勢；⑤管理優勢；⑥產業區域優勢。

問：請對鍛造件、沖壓件、鑄造件的毛利率進行對比分析

答：汽車零部件行業的細分領域還是比較多且復雜的，公司是汽車零部件行業中的鍛造領域，目前公司主要關注鍛造領域情況，對沖壓件和鑄造件領域沒有深刻的了解。無法主觀地將鍛造件、沖壓件、鑄造件之間的毛利率進行對比分析。

問：公司產品的行業占比情況？

答：根據招股書披露，2022 年公司軸輪產品國內市場占有率約 10.27%；高壓共軌產品國內商用車市場占有率約 41.06%。

問：為特斯拉供什么產品？

答：特斯拉是公司的間接客戶，向其提供在 Model 3 和 Model Y 上使用的拉桿產品。

問：新能源對公司的影響情況？

答：公司的多數產品，如平衡軸、連桿、軸套、軸輪、外輪、球頭、拉桿、轉向節、節叉、控制臂、門鉸鏈等產品不會被新能源汽車三電系統替代，相應產品可在燃油汽車和新能源汽車通用。 同時公司也積極開發新能源整車廠客戶，根據新能源汽車客戶的需求開發適用于新車型的產品，公司已開發并量產專供新能源汽車專用的如電機空心軸、電機殼等多款產品。

公司來自新能源汽車的產品收入從 2020 年度的 512.18 萬元，占主營業務收入的比為 0.87%，快速增長到 2022 年度的 9,847.71萬元，占主營業務收入的比為 10.05%。得益于新能源行業的快速發展，公司未來新能源汽車零部件業務的收入和占比也將快速增長。

問：公司未來的持續能力如何？

答：基于新能源汽車高速發展的契機，公司將繼續擴大在汽車行業的市場占比，同時將持續關注機器人、工程機械、軌道交通、智能裝備、自動化等行業發展。公司產品屬于定制化產品，一旦客戶與公司簽訂了定點合同，則公司會根據客戶需求進行新產品的開發。目前公司開發的產品大部分為客戶 1-2 年后需量產的產品，產品交樣后需進行臺架、路試等實驗，通過后進行小批量生產，量產需根據客戶的車型何時推向市場來確定。一般傳統燃油車從項目定點階段到量產約 1-2 年，新能源車型時間相對縮短。

問：公司目前及未來的產能如何？

答：公司目前擁有 70 余條鍛壓生產線，截止 2022 年末生產產能已基本飽和。現在募集資金已經到位，公司將會根據募投項目建設規劃進度，陸續進行固定資產投資，逐步擴大產能，以應對持續增長的訂單需求。

三聯鍛造（001282）主營業務：汽車鍛造零部件的研發、生產和銷售。

三聯鍛造2023一季報顯示，公司主營收入2.43億元，同比下降5.99%；歸母凈利潤1910.63萬元，同比上升11.4%；扣非凈利潤1633.44萬元，同比上升12.38%；負債率47.68%，投資收益-71.32萬元，財務費用179.4萬元，毛利率21.34%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入3035.58萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，三聯鍛造（001282）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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