南方財(cái)經(jīng)全媒體見習(xí)記者王卓峰 東莞報(bào)道

距離東莞軌道1號(hào)線PPP項(xiàng)目合同解除事件過去3個(gè)月，東莞控股擬通過減資等方式退出一號(hào)線公司。交易完成后，東莞控股將獲得大量的退回資金，這些資金或?qū)⒕劢孤樊a(chǎn)業(yè)務(wù)以打造業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)極。

東莞控股8月23日晚公告，其控股子公司東莞市軌道一號(hào)線建設(shè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“一號(hào)線公司”）收到東莞市軌道項(xiàng)目投資有限公司發(fā)來的《關(guān)于開展社會(huì)資本方退出談判的通知》。根據(jù)《退出談判通知》，公司將通過減資等方式退出一號(hào)線公司。

(資料圖片僅供參考)

交易完成后，東莞控股不再持有一號(hào)線公司股權(quán)，一號(hào)線公司不再納入公司合并報(bào)表范圍。此次交易的具體方案尚未確定，經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組行為。

2019年1月，東莞控股作為牽頭方的聯(lián)合體中標(biāo)東莞市軌道交通1號(hào)線一期工程PPP改造項(xiàng)目。一號(hào)線公司是公司與其他聯(lián)合體成員、政府方出資代表共同出資設(shè)立的軌道1號(hào)線PPP項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)投資、建設(shè)及運(yùn)營維護(hù)軌道交通1號(hào)線PPP項(xiàng)目。截至2023年6月末，一號(hào)線公司已收到各股東累計(jì)投入的項(xiàng)目資本金合計(jì)76.54億元，其中東莞控股已累計(jì)投入37.1億元。

東莞控股公告稱，因軌道1號(hào)線PPP項(xiàng)目自2019年動(dòng)工至今一直處于建設(shè)狀態(tài)，一定程度影響了公司整體收益水平。本次交易有利于公司降低未來項(xiàng)目的資金投入壓力和投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)一定程度上改善公司未來整體資產(chǎn)收益率和資金使用效率。

南方財(cái)經(jīng)全媒體記者注意到，東莞控股為逐步擺脫東莞軌道1號(hào)線PPP項(xiàng)目帶來的盈利拖累，積極探索營收結(jié)構(gòu)多元化。從營收結(jié)構(gòu)來看，2022年占營收比重前四名的項(xiàng)目是通行費(fèi)收入、PPP項(xiàng)目建設(shè)服務(wù)收入、融資租賃和商業(yè)保理業(yè)務(wù)收入、新能源汽車充電業(yè)務(wù)及其他收入，營收占比分別為20.83%、64.69%、2.97%、3.51%；毛利率分別為69.11%、0%、79.30%、30.79%。

通過上述兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)不難看出，一方面，在剔除PPP項(xiàng)目建設(shè)服務(wù)收入后，通行費(fèi)收入的營收占比最高；另一方面，盡管融資租賃和商業(yè)保理業(yè)務(wù)收入的毛利率最高，但其營收占比不足3%，因此對(duì)東莞控股整體業(yè)績(jī)影響有限。綜合來看，通行費(fèi)收入無疑是東莞控股未來幾年內(nèi)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的壓艙石。

事實(shí)上，通過減資方式退出，公司將獲得大量的退回資金，而東莞控股已迫不及待加碼路產(chǎn)業(yè)務(wù)，意圖增加通行費(fèi)收入。此前的8月10日，東莞控股公告擬以不超過7.74億元收購廣東鴻發(fā)投資集團(tuán)有限公司及自然人簡(jiǎn)堅(jiān)輝持有的東莞市照洲投資有限公司（簡(jiǎn)稱“照洲投資”）100%股權(quán)，照洲投資持有東莞市新照投資有限公司（簡(jiǎn)稱“新照公司”）35%股權(quán)，新照公司主要負(fù)責(zé)投資建設(shè)運(yùn)營惠常高速公路東莞段。　

8月16日，深交所向東莞控股下發(fā)關(guān)注函，其中就提到此次收購案中的交易標(biāo)的還存在資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估增值較高的風(fēng)險(xiǎn)。東莞控股8月23日回復(fù)交易所《關(guān)注函》稱，惠常高速公路東莞段是珠三角優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)，其經(jīng)過東莞的謝崗、樟木頭和常平3個(gè)鎮(zhèn)，與甬莞高速、常虎高速交接，線路全長(zhǎng)14.9公里，現(xiàn)階段已進(jìn)入成熟運(yùn)營期。收購成功后，預(yù)計(jì)將給東莞控股每年帶來7000萬元左右的收益，剩余收費(fèi)年限約11年。　

不過，南方財(cái)經(jīng)全媒體記者注意到，若按該公司預(yù)計(jì)的每年7000萬元收益計(jì)算，這項(xiàng)投資經(jīng)過11年剛剛回本之時(shí)，項(xiàng)目便要結(jié)束運(yùn)營。而實(shí)際上，近年該項(xiàng)目的收益一直走低，數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年惠常高速東莞段分別實(shí)現(xiàn)車流量3403萬輛、3023萬輛，通行費(fèi)收入分別為3.45億元、2.94億元，凈利潤(rùn)分別為1.82億元、1.47億元。

事實(shí)上，東莞控股去年業(yè)績(jī)就曾受通行費(fèi)收入拖累。2022年，東莞控股旗下莞深高速（不含石碣段）實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入11.83億元，同比下降6.91%。期內(nèi)，該公司營收、歸母凈利潤(rùn)為41.04億元及8.29億元，分別下降22.87%、10.83%。該公司年報(bào)稱，通行費(fèi)下降主要由于報(bào)告期受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及偶發(fā)疫情影響，高速沿線居民出行意愿下降，車流量較往年有所下降。

東莞控股如何應(yīng)對(duì)路產(chǎn)項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)于上述問題，南方財(cái)經(jīng)全媒體記者曾致電該公司董秘辦，但截至發(fā)稿一直沒人接聽。

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