中信建投研報表示，國企三年改革三年行動進入收尾期，期間軍工行業(yè)的國企改革收效顯著，主要在IPO及資產(chǎn)整合和股權(quán)激勵兩方向發(fā)力。以做大做強現(xiàn)有上市公司為核心，整體上市或成未來重點方向。當前軍工板塊正處于景氣切換的關(guān)鍵節(jié)點，板塊高性價比更加凸顯，軍工國改有望密集落地，板塊估值有望實現(xiàn)切換，加配軍工板塊正當時。首選“高景氣賽道、軍品占比高、業(yè)績增速快”的標的，次選“估值低分位，邊際變化大”的標的，同時重點關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標的。

全文如下

成飛集團有望整體上市，軍工央企資產(chǎn)整合加速推進

中航電測發(fā)布公告稱，公司正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項，本次交易的標的資產(chǎn)初步確定為成飛集團的100%股權(quán)。本次交易前，航空工業(yè)集團持有成飛集團100%股份，為成飛集團的控股股東、實際控制人。本次交易的交易方式預計為公司向航空工業(yè)集團發(fā)行股份購買其持有的成飛集團 100%股權(quán)。成飛集團2021年實現(xiàn)營收567.3億元，同比增長34.3%。本次籌劃的收購事項作為2023年繼中直股份籌劃重大資產(chǎn)重組后，軍工國企改革的第二槍，成飛集團有望實現(xiàn)整體上市，將大力推動我國先進戰(zhàn)機產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

【資料圖】

國企三年改革三年行動進入收尾期，期間軍工行業(yè)的國企改革收效顯著，主要在IPO及資產(chǎn)整合和股權(quán)激勵兩方向發(fā)力。1)IPO及資產(chǎn)整合有效提高產(chǎn)業(yè)集聚性，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，做強做精主責主業(yè)，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，增強持續(xù)盈利能力，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，募集配套資金為存續(xù)公司的長遠發(fā)展提供保障。2)股權(quán)激勵優(yōu)化上市公司的激勵機制，促進公司建立、健全激勵與約束相結(jié)合的分配機制，充分調(diào)動公司高管與核心骨干人才的工作積極性，有效地將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個人利益結(jié)合在一起，確保公司長期目標順利實現(xiàn)。

以做大做強現(xiàn)有上市公司為核心，整體上市或成未來重點方向。軍工國改持續(xù)兌現(xiàn)，資產(chǎn)整合有望持續(xù)加速推進，主要形式為股權(quán)劃轉(zhuǎn)、吸收合并和資產(chǎn)注入及剝離。院所改制暫遇困難，國有資產(chǎn)證券化主要采取軍工央企旗下集團企業(yè)資產(chǎn)重組和軍工科研院所經(jīng)營性資產(chǎn)注入。從目前的政策指引和現(xiàn)有案例來看，軍工央國企正在以吸收合并、剝離注入等多種形式進行資產(chǎn)的整合，以期打造一批旗艦型軍工央國企。

當前軍工板塊正處于景氣切換的關(guān)鍵節(jié)點，板塊高性價比更加凸顯，軍工國改有望密集落地，板塊估值有望實現(xiàn)切換，加配軍工板塊正當時。首選“高景氣賽道、軍品占比高、業(yè)績增速快”的標的，次選“估值低分位，邊際變化大”的標的，同時重點關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標的：

先進戰(zhàn)機產(chǎn)業(yè)鏈：西部超導，光威復材，西部材料，中航重機，中航沈飛，中直股份，中無人機；航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈： 航發(fā)動力，航發(fā)控制，撫順特鋼，鋼研高納，派克新材，航宇科技；導彈產(chǎn)業(yè)鏈：菲利華，智明達，新雷能，北方導航；海軍產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份，中國船舶，中船防務(wù)；軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：紫光國微，振華科技，宏達電子，景嘉微，中航光電，國睿科技，航天電子；

國改方面：首選已完成基本整體上市且激勵機制理順的龍頭標的，次選有較大資產(chǎn)整合空間或激勵機制有望理順的公司。

基本整體上市且激勵機制理順：西部超導、振華科技、中航沈飛、中航重機、中無人機、中航光電、中航西飛；

有較大資產(chǎn)整合空間或激勵機制有望理順：國?？萍?、航天電子、中直股份、洪都航空。

（文章來源：證券時報·e公司）

關(guān)鍵詞： 中信建投