此前，美國最大的兩家零售商沃爾瑪(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)為今年剩下的時間定下了謹慎的基調(diào)。但是，電商巨頭亞馬遜(AMZN.US)最近的業(yè)績顯示出，盡管利率和信用卡債務不斷上升，美國人仍在繼續(xù)消費;一些分析師更將此視為零售股的“好兆頭”。盡管如此，在消費支出受到通脹和學生貸款償還擠壓的情況下，零售商的前景仍然壓力重重。

亞馬遜電商業(yè)務好轉(zhuǎn)點燃樂觀情緒

亞馬遜強勁的季度業(yè)績再次表明，盡管幾個月來經(jīng)濟指標不佳，但美國人仍在購物，這對沃爾瑪和塔吉特來說可能是一個積極的信號，這兩家公司將于下周公布財報。這家電商巨頭報告稱，截至6月30日的第二季度，亞馬遜網(wǎng)站的銷售額增長了4.2%，其實體店業(yè)務的銷售額增長了6.4%，其中包括亞馬遜生鮮、Whole Foods和Go便利店。

(資料圖片)

Huntington Private Bank高級股票分析師David Klink表示，他在亞馬遜的業(yè)績中看到了“令人鼓舞”的跡象。Klink指出，在亞馬遜44億美元的營業(yè)利潤增長中，北美零售業(yè)務的貢獻超過三分之二。他的公司持有價值約1.66億美元的亞馬遜股票、8000萬美元的沃爾瑪股票和1900萬美元的塔吉特股票。

Telsey Advisory Group分析師Joseph Feldman表示，亞馬遜在Prime Day之后的表現(xiàn)“對折扣零售商來說是個好消息”。他說，“我認為沃爾瑪和塔吉特等以價值為基礎的零售商”將比其他公司表現(xiàn)得更好。

然而，GlobalData董事總經(jīng)理Neil Saunders指出，一個主要問題是，“亞馬遜的增長是否更多地與它一直在做的改進有關”，而不是反映了全面強勁的消費者需求。

高管和分析師表示，亞馬遜一直在努力加快當日送達和一日送達的速度，對其Whole Foods業(yè)務進行調(diào)整，比如降低價格和采用嵌入式結賬技術，同時提高庫存水平，改進亞馬遜生鮮門店的裝飾。該公司預計，受7月11日、12日“Prime Day”活動的強勁表現(xiàn)推動，7-9月期間的銷售額將增長13%。可以肯定的是，亞馬遜第二季度的數(shù)據(jù)反映了更高的價格和基數(shù)效應帶來的利好。去年同期，美國通脹達到峰值，促使購物者減少購物。

塔吉特將于8月16日公布第二季度業(yè)績。該公司5月時預測，第二季業(yè)績將繼續(xù)低迷，并表示預計同店銷售額的變動區(qū)間將為以低個位數(shù)下降至以低個位數(shù)增長。而且從塔吉特的一季度財報中不難看出各種經(jīng)濟逆流的影響。因為在通脹加劇和經(jīng)濟低迷的情況下，購物者在選擇非必需品部門時仍然猶豫不決。截至一季度末，受非必需商品類別庫存減少25%的影響，該公司庫存同比下降了16%。該公司一直在訂購更多的食品和高頻商品，以更好地反映消費者的消費轉(zhuǎn)變。塔吉特指出，服裝和家居用品等非必需商品的銷售“疲軟”。

沃爾瑪則將于8月17日公布其第二季度業(yè)績，得益于消費者減少非必需支出、轉(zhuǎn)向必需支出，其第一季度業(yè)績好于預期，并上調(diào)了2024年業(yè)績指引：預計2024年凈銷售額同比增長3.5%，此前指引為增長2.5%至3%;預計凈利潤將同比增長4%至4.5%，此前指引為增長3%;預計調(diào)整后EPS位于6.10至6.20美元之間，此前指引為5.90至6.05美元，市場預期為6.14美元。

但沃爾瑪高管表示，他們對2023年下半年的情況“不確定”，因為商品變得更貴，人們可花的錢更少。

消費零售商面臨逆風

在通脹壓力下，美國家庭的消費支出仍然困難重重，而且還有學生貸款恢復償還等逆風存在，總的來說，消費零售商前景依然不明朗。

通脹或繼續(xù)擠壓消費支出

自去年以來，零售商一直面臨壓力，在通貨膨脹率飆升的情況下，消費者開始將支出轉(zhuǎn)向必需品。這種做法不利于主要銷售家具、服裝和電子產(chǎn)品等非必需品的零售商。其他大公司也暗示，前方可能會有波濤洶涌的情況。蘋果(AAPL.US)、航運集團馬士基(AMKBY.US)和廣告巨頭WPP(WPP.US)上周表示，預計未來幾個月對iPhone出貨量、全球集裝箱數(shù)量和廣告支出的需求將分別減少。

TD Cowen的調(diào)查顯示，通脹壓力繼續(xù)影響消費者需求，因為物價仍高于一年前。約70%的受訪者表示，日常購物價格較一年前上漲。在受到物價上漲影響的受訪者中，68%的人要么削減開支，要么預計削減開支，這一比例低于5月份的71%，但仍然是一個很高的比例。

其中，食品反通脹被視為消費領域的一大風險因素。摩根大通專有的食品反通脹追蹤系統(tǒng)顯示，食品通脹放緩可能將顯著影響沃爾瑪、塔吉特、好市多(COST.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ"s Wholesale Club(BJ.US)的同店銷售額業(yè)績。預計食品零售商也將在定價方面變得更加激進，以便在宏觀經(jīng)濟背景更為嚴峻的情況下支撐客流量和銷量，而這將避不可免地影響其利潤率。

例如，卡夫亨氏(KHC.US)最近公布的2023年第二季度業(yè)績顯示，該公司的季度銷售額未達到市場預期，主要由于受通脹影響，消費者們因產(chǎn)品價格普遍上漲而減少了購買包裝食品和調(diào)味品的次數(shù)。其次，由于房租和利率上漲擠壓了家庭預算，泰森食品(TSN.US)等跨國肉類加工企業(yè)的銷售受到影響，美國消費者變得更加謹慎，減少了肉類消費。因此，泰森食品周一公布的第三財季業(yè)績也不如意。

聯(lián)邦學生貸款償還恢復

有市場觀察人士預計，今年下半年，美股市場一些消費類股票還可能面臨其他逆風，其中的因素包括學生貸款恢復償還。今年5月美國國會達成的債務上限協(xié)議確保學生貸款將在暫停大約3.5年后，于9月恢復支付。雖然美國最高法院將在未來幾周就拜登政府的債務減免計劃做出裁決，該計劃將取消“佩爾助學金”獲得者高達2萬美元的學生債務，取消其他低收入借款人高達1萬美元的學生債務，但無論高等法院如何裁決，一定程度的貸款償還都將開始。

據(jù)統(tǒng)計，超過4500萬人有學生貸款，平均余額在3.5萬美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學生貸款債務。一些分析師認為，與其他類別相比，背負學生貸款的美國消費者可能會不成比例地減少在軟商品上的支出，因為他們將資金轉(zhuǎn)移到償還債務上。富國銀行分析師預計，即將到來的每月高達60億美元的助學貸款還款逆風，可能會對可自由支配的消費者支出造成1%至2%的影響。該公司指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(BBY.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司為該行篩選出的行業(yè)內(nèi)影響較大的公司，這些公司可能遭受學生貸款再次開始支付帶來的潛在負面影響。

關鍵詞：