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去年6月，專注于光伏發(fā)電新能源領(lǐng)域的昱能科技登陸了科創(chuàng)板，此時(shí)也正是光伏儲(chǔ)能的高光時(shí)刻。昱能科技的上市可謂賺足了人們的眼球，股價(jià)一路漲漲漲，8月29日，昱能科技股價(jià)創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)726.50元。

不過，讓人意外的是，2023年昱能科技表現(xiàn)欠佳，股價(jià)開始走上了下坡路，跌跌不休，更是被稱為“熊股”之一，2023年上半年股價(jià)跌了53.56%。

昱能科技是微型逆變器領(lǐng)先企業(yè)之一，主要從事分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)中組件級(jí)電力電子設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品包括微型逆變器、智控關(guān)斷器、能量通信器以及戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)等。據(jù)其招股書顯示，微型逆變器占據(jù)了大部分的營收，2019年至2021年，微型逆變器的收入分別為3.45億元、4.12億元、5.12億元，占比90.41%、84.44%、77.67%。

2022年受益于全球范圍內(nèi)分布式光伏發(fā)電呈現(xiàn)出持續(xù)的高增長需求，昱能科技全年訂單充沛，保持高速增長的發(fā)展趨勢，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.38億元，同比增長101.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比增長250.3%。進(jìn)入2023年，業(yè)績持續(xù)高增，一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.36億元，同比增長151.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18 億元，同比增長282.91%。

從行業(yè)發(fā)展來看，昱能科技仍處于高增長階段，微型逆變器仍有著廣闊的發(fā)展前景。華泰證券(601688)研報(bào)指出，預(yù)計(jì)25年全球微型逆變器市場規(guī)模達(dá)354億元，23-25年CAGR為34.3%。根據(jù)微逆新增裝機(jī)量=分布式光伏新增裝機(jī)量*微逆滲透率，2022-2025年全球微型逆變器新增裝機(jī)量分別為9.7/18.5/29.3/44.2GW，市場空間可達(dá)到146/222/293/354億元。未來微逆在全球分布式新增裝機(jī)中占比將不斷提升，市場需求有望持續(xù)放量。

就昱能科技自身而言，盈利能力也較為穩(wěn)定，各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展趨勢向好，2022年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為18.02%，毛利率一直維持在40%左右，凈利率為26.91%也較為穩(wěn)定。除此之外，昱能科技的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也進(jìn)入了放量階段，或?qū)⒊蔀樾碌臉I(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。此前，昱能科技也有在投資者互動(dòng)平臺(tái)提到，公司交流耦合戶儲(chǔ)系列產(chǎn)品已向美國供貨，有望成為公司一個(gè)新的增長點(diǎn)。

研發(fā)方面，昱能科技研發(fā)費(fèi)用有所增加，2020年到2022年分別為2542.66萬元、3117.31萬元、5489.10萬元，雖然費(fèi)用不斷增加，但其實(shí)并不算多，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重呈下降趨勢，分別為5.19%、4.69%、4.1%。而禾邁股份的研發(fā)占比卻正好相反，呈增長趨勢，2020年到2022年分別為5.83%、5.76%、6.34%。

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