《投資者網(wǎng)》侯書青

近日，中國(guó)有贊（08083.HK）發(fā)布了2023年上半年財(cái)報(bào)，CEO白鴉稱：“這是有贊成立11年以來，唯一一個(gè)既沒有驚喜也沒有意外的半年”。可比公司微盟，也在8月15日公布了2023年半年報(bào)。

【資料圖】

今年上半年，中國(guó)有贊的2大主要業(yè)務(wù)收入有增有減，隨著降本措施逐步落地，毛利率同比增長(zhǎng)，但營(yíng)收同比微降。有贊整體處于虧損狀態(tài)，雖然虧損收窄的程度較大，但股價(jià)目前仍然延續(xù)了低位走勢(shì)。

有贊想要挽救自身股價(jià)，讓業(yè)績(jī)重新回到總量增長(zhǎng)的軌道上，最需要解決的是存量付費(fèi)商家的流失問題。2023年上半年，有贊的存量付費(fèi)商家數(shù)量中，有相當(dāng)一部分為當(dāng)年新增，且總量與2022年同期相比有所下降。

沒有驚喜的上半年

從中國(guó)有贊2023年上半年的表現(xiàn)看，“沒有驚喜”只是其中一個(gè)方面。公司部分指標(biāo)呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。

2023年上半年，有贊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.24億元，較2022年同期的7.29億元略微下滑，同比下滑0.68%。分業(yè)務(wù)來看，有贊訂閱解決方案收益4.22億元，同比下滑3.9%，商家解決方案收益3億元，同比增長(zhǎng)5.7%。

在收入方面，同行微盟的表現(xiàn)要明顯好于有贊。上半年微盟的營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.5%，為12.1億元，其中訂閱解決方案收入7.06億元，同比增長(zhǎng)21.4%，商家解決方案收入5.04億元，同比大增58.3%。

隨著降本措施的逐步落地，有贊在毛利方面的進(jìn)展較為可喜。公司整體毛利率從去年同期的60.5%升至69.2%，其中商家解決方案的毛利率從48.1%升至52.1%，訂閱解決方案的毛利率從69.1%升至81.5%。

有贊至今仍然沒有擺脫虧損狀態(tài)，但2023年上半年公司的虧損大幅收窄了97.6%，虧損1126.5萬元。同行微盟在2023年上半年的盈利壓力更大一些，經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.54億元，較上年同期大幅收窄55.2%。

無論是有贊還是微盟，上半年的表現(xiàn)都沒有驚喜。雖然有贊與微盟都面臨著扭虧壓力，但除此之外，有贊還需要解決營(yíng)收規(guī)模陷入停滯的問題。

裁員降本

2022年1月，有消息稱有贊計(jì)劃啟動(dòng)裁員計(jì)劃，涉及人數(shù)超過千人，“人員優(yōu)化”出現(xiàn)在新年績(jī)效考核中。據(jù)《天下網(wǎng)商》2022年3月的消息，有贊彼時(shí)已經(jīng)有400多人離崗。

對(duì)此，有贊回應(yīng)稱公司的實(shí)際裁員比例是20%，規(guī)模被夸大了。

那么，經(jīng)過此次裁員后，有贊目前還剩多少員工呢？2021年財(cái)報(bào)顯示，截至當(dāng)期期末有贊的員工人數(shù)為4494人。而2022年財(cái)報(bào)則顯示，截至當(dāng)年12月31日，有贊共有1952名員工。裁員比例超過一半。

如此規(guī)模的裁員，與當(dāng)時(shí)有贊的業(yè)績(jī)有關(guān)。2021年，有贊收入15.7億元，同比下滑13.8%，虧損從5億元左右擴(kuò)大至32.9億元，3年間的累計(jì)虧損已經(jīng)接近50億元。

除了裁員之外，有贊的員工結(jié)構(gòu)變化也反映了公司的增長(zhǎng)源泉，裁員主要涉及中后臺(tái)，此后的有贊更加聚焦于銷售，而非研發(fā)。

2021年底，有贊的銷售及營(yíng)銷人員占比42%，研發(fā)及產(chǎn)品人員占比37%，而到了2022年底，銷售及營(yíng)銷人員的占比增加到54%，研發(fā)及產(chǎn)品人員的占比降至27%。

同時(shí)，有贊的降本策略效果在費(fèi)用方面的反映也較為明顯。2023年上半年，公司的銷售開支、行政開支分別下降了30.2%和64.2%。

近年來有贊的降本措施相繼落地，但究竟能否增效仍要打個(gè)問號(hào)，無論是裁員還是降費(fèi)，都難以讓有贊徹底走出增長(zhǎng)困境。問題的關(guān)鍵在于，有贊需要找到辦法穩(wěn)住用戶,使其能夠長(zhǎng)期續(xù)約。

關(guān)鍵在存量

想要知道如何破局，先要明白有贊陷入收入瓶頸的原因。

無論是有贊還是微盟，他們的發(fā)家都源于2020年之前互聯(lián)網(wǎng)各主要平臺(tái)之間生態(tài)相對(duì)封閉，這也使“私域流量”一詞成為當(dāng)時(shí)電商領(lǐng)域的流行詞。2018年，快手入局電商業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)的快手博主通過有贊搭建的變現(xiàn)通道，為有贊貢獻(xiàn)了當(dāng)年超過40%的GMV。

2020年，在工信部的推動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重新回歸開放，原本相互獨(dú)立的各大平臺(tái)之間的流量生態(tài)從過去的相對(duì)封閉轉(zhuǎn)為互聯(lián)互通。這一變化讓流量能夠更加自如地在平臺(tái)之間穿梭，卻苦了有贊、微盟這類SaaS平臺(tái)。

政策一出，有贊的商戶流失率從2019年的17.5%升至29.6%，微盟的流失率也達(dá)到了26.1%。外鏈的打通意味著商家對(duì)SaaS平臺(tái)提供的營(yíng)銷、導(dǎo)流服務(wù)的依賴度下降。

而隨著騰訊將發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)提上日程，微信也在2020年上線了微信小店，這是騰訊針對(duì)商家推出的一系列SaaS產(chǎn)品中的一環(huán)，同時(shí)視頻號(hào)、企業(yè)微信等也與微信小店互通。

這一變化，直接打在了SaaS企業(yè)的七寸上。微信作為國(guó)民級(jí)APP掌握著數(shù)以十億計(jì)的用戶，如此規(guī)模的日活、月活，其導(dǎo)流、變現(xiàn)效率是SaaS平臺(tái)們難以企及的，想提升用戶留存也變得相當(dāng)容易。

SaaS的紅利期已經(jīng)過去，維持存量用戶成為有贊必須認(rèn)真對(duì)待的事情。但從2022年的表現(xiàn)看，有贊面臨著不小的的付費(fèi)商家留存壓力。

2020-2022年，有贊的存量付費(fèi)商家數(shù)量分別為97158家、88395家和83439家，總量逐年下降。

而2022年，有贊的新增付費(fèi)商家為40443家。這意味著2022年有贊的付費(fèi)商家流失率約為51.36%。根據(jù)界面新聞的計(jì)算，2021年，有贊的付費(fèi)商家流失率高達(dá)58.1%。這意味著，2021年、2022年這兩年間，有贊每年都要失去去年一半的存量付費(fèi)商家。

目前，有贊的存量付費(fèi)商家數(shù)量仍在持續(xù)縮水。2023年第一季度與第二季度分別為78389家和72621家，兩季新增數(shù)量分別為5015家和5848家。

這相當(dāng)于，有贊每年都要輸入超過一半的“新血”，但總血量仍在減少，存量付費(fèi)商家數(shù)量處于一種“常換常新”的狀態(tài)。

目前，中國(guó)有贊的股價(jià)長(zhǎng)期在0.15港元左右波動(dòng)，而今年1月3日收盤，公司的股價(jià)還有0.21港元，年內(nèi)股價(jià)跌幅約為26.7%。

有贊今年或許可以通過降本措施使利潤(rùn)回正，但想要恢復(fù)長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，重點(diǎn)要放在提升存量付費(fèi)商家規(guī)模，同時(shí)提升留存率上。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

關(guān)鍵詞：