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樂(lè)居財(cái)經(jīng) 鄧如菲8月17日消息，財(cái)通證券發(fā)布研報(bào)稱，2010年成立至今，致歐科技(301376)形成SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大品牌，產(chǎn)品主要銷往歐美市場(chǎng)。公司產(chǎn)品銷售渠道以B2C亞馬遜渠道為主，受益于海運(yùn)費(fèi)下降&匯率升值，以及亞馬遜補(bǔ)庫(kù)開啟，2023H1業(yè)績(jī)大幅優(yōu)化。

研報(bào)指出，需求端來(lái)看，疫情催化線上消費(fèi)習(xí)慣形成，歐美家具市場(chǎng)線上化率2020年后呈現(xiàn)穩(wěn)步提高，2022年美國(guó)和西歐線上家具市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)到522.69/349.72億美元，2017-2022年CAGR分別為17.35%/13.54%，增長(zhǎng)動(dòng)力充足。供給端來(lái)看，2021年亞馬遜封號(hào)事件帶來(lái)3P賣家供給出清，23年線上補(bǔ)庫(kù)周期開始，公司有望享受競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化及平臺(tái)增速回暖雙重利好。

公司是亞馬遜家居類跨境電商龍頭，通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)賦能全鏈條，實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化，看好公司市占率提升超預(yù)期，以及長(zhǎng)期通過(guò)自營(yíng)倉(cāng)建設(shè)實(shí)現(xiàn)降本增效。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收61.38/74.36/87.30億元，同增12.5%/21.2%/17.4%；歸母凈利潤(rùn)3.89/5.19/6.52億元，同增55.6%/33.4%/25.5%。當(dāng)前對(duì)應(yīng)PE 28X/21X/17X，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

相關(guān)公司：財(cái)通證券sh601108,致歐科技

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