新華財經(jīng)北京8月6日電（張煜）債市周四（8月6日）小幅回暖，國債期貨多數(shù)收平，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)下行0.2—0.4BP左右；公開市場單日凈回籠2695億元，月初短端資金利率小幅下行。

(相關(guān)資料圖)

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國債30Y-10Y利差在8月具備一定的壓縮條件，如果降準(zhǔn)降息預(yù)期持續(xù)，交易力量可能推動國債30-10Y利差壓縮至40bp左右。如果要繼續(xù)系統(tǒng)性壓縮至30bp，可能需要疊加資產(chǎn)荒強(qiáng)化的邏輯。

【行情跟蹤】

國債期貨多數(shù)收平，30年期主力合約跌0.04%報115.39，10年期主力合約基本持平報109.39，5年期主力合約持平報106.5， 2年期主力合約漲0.01%報102.628。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)小幅下行，30年期國債“26超長特別國債02”收益率下行0.03BP報2.1885%，10年期國開債“26國開05”收益率下行0.2BP報1.7805%，3年期國開債“24國開08”收益率下行0.6BP報1.45%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收跌0.25%報505.21，成交額為756億元。科博轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、大中轉(zhuǎn)債、三江轉(zhuǎn)債、銀輪轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌8.80%、7.68%、7.40%、5.05%、3.30%；N曙26轉(zhuǎn)、泰坦轉(zhuǎn)債、運(yùn)機(jī)轉(zhuǎn)債、聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債、江農(nóng)轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲46.72%、13.47%、11.24%、10.00%、8.53%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間周三（8月5日），美債收益率窄幅波動，2年期美債收益率跌0.3BP報4.185%，3年期美債收益率持平報4.238%，5年期美債收益率漲0.7BP報4.327%，10年期美債收益率漲0.2BP報4.615%，30年期美債收益率跌0.5BP報5.167%。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)下跌，5年期、10年期和20年期日債收益率分別下行2.2BPs、4.4BPs和4BPs，報2.042%、2.771%和3.658%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間周三（8月5日），10年期法債收益率漲1.46BPs報3.8956%，10年期德債收益率跌0.14BP報3.1036%，10年期意債收益率漲1.7BPs報3.879%。其他市場方面，10年期英債收益率跌0.71BP報4.8879%。

【一級市場】

國開行3年、7年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.4583%、1.6478%、1.7965%，全場倍數(shù)分別為7.49、4.49、9.72，邊際倍數(shù)分別為1.81、1.47、1.52。

國開行1年期固息債“26國開06(增發(fā)）”中標(biāo)利率為1.4275%，全場倍數(shù)7.33，邊際倍數(shù)101.67。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，8月6日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了10億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量10億元，中標(biāo)量10億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2705億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠2695億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.74BP報1.353%；7天期上行0.6BP報1.383%；14天期下行0.3BP報1.39%；1個月期下行0.09BP報1.416%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

興業(yè)固收：8月可能面臨供給的短時脈沖，而雙降或仍需等待，長端10年國債收益率或階段性駐足于1.70-1.75%，破位下行阻力較為明顯。流動性變化或是債市破局的關(guān)鍵，若資金價格中樞重新回落，短端利率下行，為債市打開交易空間；反之，短端行情可能就此進(jìn)入僵局，剩余的利差空間或是8月重要的超額來源。

浙商固收：8月超長債仍可偏多，但不能沿用7月的線性外推。債市環(huán)境仍偏多，但從“交易盤拔估值”將逐步過渡到“供給高峰+資金驗證+交易盤持續(xù)性+配置盤接力”的再平衡階段。這幾個因子將影響30Y是繼續(xù)壓向2.15%附近，還是在高位進(jìn)入更劇烈的震蕩。最核心的觀察變量仍是基金與券商在30Y上的凈買入延續(xù)性。若這一變量不變，則超長債仍是曲線中最有彈性的方向；反之超長端波動亦會放大。

東財固收：往后看今年8月債市，在長端和超長端經(jīng)歷7月下旬的大幅走強(qiáng)之后，市場對利多迅速消化，短期債市波動風(fēng)險邊際抬升。一方面，近期債市交易的財政發(fā)力不及預(yù)期、搶跑的降息預(yù)期等能否落地仍需邊走邊看，另一方面，8月能繼續(xù)交易的利好邊際減少，尤其是在后續(xù)潛在的利率債供給放量、財政支出提速等擾動下，可能會有階段性利空的影響。

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