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中金公司研報指出，認為貴州茅臺有望迎來需求周期、經營調整及量價表現的三重改善共振，茅臺酒在當前已達成供需新均衡的背景下，未來價格彈性及市場份額提升空間值得期待。1)周期角度：當前白酒行業消費量、價已回落至低位區間，認為白酒場景轉型的結構性沖擊或已告一段落。2)經營角度：公司本輪系統性的轉型調整，有助于持續強化對區域、渠道、客群、時間等不同維度做精準適配以實現銷售最優解。3)商品屬性角度：茅臺酒的跨周期增長彈性表現領先，其銷量滲透空間及價格向上彈性好于多數消費品龍頭品牌，未來潛在放量空間仍不可小覷。維持“跑贏行業”評級。

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