8月12日，中國人民銀行發(fā)布《2026年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》），系統(tǒng)總結了今年上半年貨幣政策執(zhí)行情況。

“今年以來，人民銀行靈活搭配使用多種貨幣政策工具，同時改革完善貨幣政策框架，為支持實體經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展、向新向優(yōu)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。”業(yè)內專家表示。

(資料圖)

量足價低結構優(yōu) 適度寬松的貨幣政策持續(xù)發(fā)力顯效

對于上半年金融工作的整體成效，業(yè)內專家評價，總體來看，適度寬松的貨幣政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，社會融資條件較為寬松。

業(yè)內專家概括為“量足價低結構優(yōu)”。

一是總量“足”。人民銀行在綜合運用逆回購、中期借貸便利、國債買賣操作等多種貨幣政策工具保持流動性充裕的基礎上，近期還完善了短端利率調控機制，增加隔夜逆回購操作，收窄臨時正、逆回購操作區(qū)間寬度，對貨幣市場利率調控的精準性和有效性進一步增強。社會融資規(guī)模存量、廣義貨幣供應量（M2）等金融總量保持合理增長，同比增速均繼續(xù)高于名義GDP增速，貨幣市場隔夜利率DR001總體運行平穩(wěn)。

二是價格“低”。年初就下調了結構性貨幣政策工具利率，持續(xù)推進明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作，著力降低融資中間費用。充分發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，強化利率政策監(jiān)督和執(zhí)行。新發(fā)放企業(yè)貸款利率和個人住房貸款利率均已降至3%左右，社會綜合融資成本運行在歷史較低的水平上。

三是結構“優(yōu)”。今年以來，人民銀行不僅新創(chuàng)設了民營企業(yè)再貸款等結構性貨幣政策工具，還完善了許多已出臺結構性貨幣政策措施的政策要素，擴大工具規(guī)模和支持范圍，不斷激勵引導金融機構加大對重點領域的金融支持力度。上半年末，科技貸款、綠色貸款、普惠貸款、養(yǎng)老產業(yè)貸款、數(shù)字經(jīng)濟產業(yè)貸款分別同比增長12.6%、14.5%、7.8%、23.5%、15.1%，持續(xù)高于全部貸款增速。

此外，還有業(yè)內專家提出，貨幣政策傳導越來越暢通。人民銀行更加重視預期管理，加強與市場溝通，分別在1月15日和7月15日召開了新聞發(fā)布會，及時發(fā)布解讀貨幣政策，回應社會關注的重點、熱點問題，增強貨幣政策傳導效果。同時，人民銀行也通過多種方式加強財政政策與貨幣政策的協(xié)同配合，提升宏觀調控的總體效能。

民營企業(yè)再貸款政策支持有力有效

民營經(jīng)濟是我國推動創(chuàng)新、促進就業(yè)、改善民生的重要力量。今年年初中國人民銀行宣布設立1萬億元民營企業(yè)再貸款，專門用于支持民營中小微企業(yè)發(fā)展。其邏輯是激勵引導地方法人金融機構以適當優(yōu)惠的利率，加大對民營中小微企業(yè)的信貸投放。

特別是對于融資條件上處于“夾心層”的民營中型企業(yè)，這一工具起到了積極作用。“這項政策工具專門用于支持民營中小微企業(yè)發(fā)展，補上了民營中型企業(yè)融資支持的短板，這也是政策的最大突破點和亮點。”業(yè)內專家解釋，當前，民營企業(yè)融資仍存在結構性不均衡。民營大型企業(yè)的融資能力相對較強，民營小微企業(yè)相關融資支持政策較多。而民營中型企業(yè)雖然是民營經(jīng)濟的中堅力量，但在融資條件上處于“夾心層”，他們既沒有大型企業(yè)的多元化融資渠道，又無法享受小微企業(yè)的政策支持，融資難題相對突出。而本次再貸款工具也把這類企業(yè)納入支持范圍。

據(jù)《報告》，政策落地進度很快：1月15日，中國人民銀行宣布設立民營企業(yè)再貸款。1月27日，正式印發(fā)工具設立通知，明確工具要素和管理方式。積極組織各分行進行政策宣講，指導各分行制定轄內的管理制度和業(yè)務流程，加快推進政策落地。2月，各分行發(fā)放了首批民營企業(yè)再貸款。6月，正式啟動民營企業(yè)再貸款線上交易業(yè)務系統(tǒng)，減少金融機構“腳底成本”，大大提升業(yè)務辦理效率。

這一工具成效如何？《報告》披露了成績單：截至7月末，民營企業(yè)再貸款余額約8000億元。從激勵引導銀行發(fā)放貸款的效果來看，二季度末，地方法人金融機構中小微民營企業(yè)貸款余額約15萬億元，惠及市場經(jīng)營主體約250萬戶。上半年，地方法人金融機構新發(fā)放中小微民營企業(yè)貸款加權平均利率較去年同期下降40個基點。

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